{"id":3434,"date":"2023-08-16T12:09:00","date_gmt":"2023-08-16T16:09:00","guid":{"rendered":"http:\/\/aky.pbv.mybluehost.me\/financial-phoenix\/"},"modified":"2023-09-28T15:40:37","modified_gmt":"2023-09-28T19:40:37","slug":"bonos-hipotecarios-de-alto-riesgo-y-cds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aky.pbv.mybluehost.me\/es\/bonos-hipotecarios-de-alto-riesgo-y-cds\/","title":{"rendered":"El resurgimiento de los bonos hipotecarios de alto riesgo y las permutas de cobertura por incumplimiento crediticio"},"content":{"rendered":"\n

A pesar de su papel en la crisis de 2008, los bonos hipotecarios de alto riesgo (tambi\u00e9n conocidos como t\u00edtulos respaldados por hipotecas – MBS) y las permutas de incumplimiento crediticio (CDS) est\u00e1n resurgiendo. Las entidades financieras est\u00e1n reactivando estos instrumentos en busca de mayores beneficios en un entorno de tipos de inter\u00e9s bajos. <\/p>\n\n\n\n

Aunque este resurgimiento va ahora acompa\u00f1ado de una mejor gesti\u00f3n del riesgo y de una mayor regulaci\u00f3n, persiste la preocupaci\u00f3n por los posibles riesgos sist\u00e9micos.<\/p>\n\n\n\n

La naturaleza c\u00edclica de los mercados financieros se asemeja a la historia del mitol\u00f3gico Ave F\u00e9nix, que vive, muere y resurge de sus cenizas una y otra vez.<\/p>\n\n\n\n

Los mercados financieros tienden a sufrir peri\u00f3dicamente crisis econ\u00f3micas que desencadenan recesiones. Estos periodos son sustituidos por periodos de auge econ\u00f3mico y as\u00ed contin\u00faa el ciclo.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, a menudo el mercado pierde completamente la fe en un activo concreto, solo para redescubrirlo con renovado entusiasmo m\u00e1s adelante. Lo mismo ocurre con los bonos hipotecarios de alto riesgo y las permutas de cobertura por incumplimiento crediticio. <\/p>\n\n\n\n\n\n

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La crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008<\/h2>\n\n\n\n

Hace m\u00e1s de una d\u00e9cada, la infame crisis hipotecaria<\/a> sumi\u00f3 a la econom\u00eda mundial en una espiral descendente que provoc\u00f3 el mayor desplome desde la Gran Depresi\u00f3n. Como uno de los colapsos financieros m\u00e1s importantes de la historia, la “Gran Recesi\u00f3n”, como tambi\u00e9n se la conoce hoy en d\u00eda, provoc\u00f3 numerosos incumplimientos de pago de empresas y particulares en todo el mundo. <\/p>\n\n\n\n

Los mercados financieros mundiales se vieron sacudidos hasta la m\u00e9dula despu\u00e9s de que los bancos de inversi\u00f3n llenaran sus carteras de productos financieros como los bonos hipotecarios de alto riesgo y permuta de incumplimiento crediticio.<\/p>\n\n\n\n

Detr\u00e1s de esos activos estaba lo que result\u00f3 ser un inmueble sin valor, lo que gener\u00f3 excesivos riesgos de incumplimiento. Muchas instituciones financieras tuvieron que ser rescatadas por el gobierno, mientras que otras fueron compradas por sus competidores m\u00e1s estables.<\/p>\n\n\n\n

Las implicaciones del problema se dejaron sentir entre los propietarios de inmuebles de todo el mundo, especialmente los que financiaban sus compras mediante pr\u00e9stamos. Los precios bajaron tanto que lo mejor que pod\u00edan hacer los deudores era reducir sus p\u00e9rdidas y dejar de pagar.<\/p>\n\n\n\n

Las propiedades embargadas perdieron a menudo entre el 60% y el 70% de su valor original cuando acabaron en manos de los bancos.<\/p>\n\n\n\n

Muchos factores contribuyeron a la escalada de la crisis de 2008. Sin embargo, el que recibi\u00f3 el mayor escrutinio fue el de los pr\u00e9stamos de alto riesgo. <\/p>\n\n\n\n

Ingenier\u00eda de crisis<\/h3>\n\n\n\n

La idea era reempaquetar los bonos hipotecarios de alto riesgo en valores extraburs\u00e1tiles regulados y luego cubrir el riesgo de impago mediante la compra de permutas de incumplimiento crediticio.<\/p>\n\n\n\n

En ese momento, parec\u00eda una construcci\u00f3n perfecta y libre de riesgos. Por desgracia, el proceso de transformaci\u00f3n de estas hipotecas en valores negociables las ha desvinculado demasiado del mercado inmobiliario.<\/p>\n\n\n\n

A medida que la tasa de incumplimiento crediticio de estas hipotecas aumentaba hasta alcanzar un porcentaje considerable, los valores en los que se agrupaban empezaron a perder valor. Esto hizo que las instituciones emisoras de estos valores fueran inestables.<\/p>\n\n\n\n

Las compa\u00f1\u00edas de seguros que tratan con instituciones en mora no estaban preparadas para el gran volumen de pagos que tendr\u00edan que hacer, lo que provoc\u00f3 su ca\u00edda.<\/p>\n\n\n\n

La lista de instituciones financieras afectadas incluye a Fannie Mae, Freddie Mac, AIG, Lehman Brothers y Bear Stearns, por citar algunas.<\/p>\n\n\n\n

La reaparici\u00f3n de las hipotecas de alto riesgo<\/h2>\n\n\n\n

El sentido com\u00fan sugiere que cualquiera que haya visto los acontecimientos de 2008 har\u00eda todo lo posible por evitar una inversi\u00f3n tan arriesgada. <\/p>\n\n\n\n

En realidad, no parece que sea as\u00ed. Las mismas hipotecas de alto riesgo que estuvieron en el centro de la crisis financiera est\u00e1n experimentando un vigoroso resurgimiento. <\/p>\n\n\n\n

Puede adoptar una forma diferente, pero el concepto subyacente es el mismo. Sin embargo, esta vez Estados Unidos no es la zona cero, sino que est\u00e1 ocurriendo en la segunda mayor econom\u00eda del mundo, China, donde las hipotecas de alto riesgo no solo est\u00e1n reapareciendo, sino que lo hacen con tipos de inter\u00e9s y pagos iniciales mucho m\u00e1s elevados. <\/p>\n\n\n\n

Al mismo tiempo, en EE.UU., los controles de riesgo son m\u00e1s estrictos debido a las restricciones a las hipotecas de alto riesgo impuestas por la oficina de protecci\u00f3n financiera al consumidor (CFPB)<\/a>. Entre ellos se encuentran:<\/p>\n\n\n\n