![\"\"](\"https:\/\/aky.pbv.mybluehost.me\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/es-1024x828.png\")
<\/p>\nLos Credit Default Swaps (CDS), o bien, Permutas de Incumplimiento Crediticio, se hicieron infames alrededor de 2007-2008 y las instituciones que emitieron estos activos sufrieron un golpe notable en la crisis financiera que sigui\u00f3. Este segmento particular del mercado ha experimentado cambios significativos desde su colapso hace m\u00e1s de 10 a\u00f1os. Esa deber\u00eda ser una raz\u00f3n m\u00e1s que suficiente para que queramos examinar c\u00f3mo se ve hoy.<\/p>\n
Antes de continuar, vale la pena revisar r\u00e1pidamente qu\u00e9 son exactamente los CDS. Las acciones y los bonos reinaron entre los activos hace solo unas d\u00e9cadas, sin embargo, los mercados de valores se hicieron cada vez m\u00e1s complejos, por lo que los bancos y otras instituciones financieras tuvieron que seguir el ejemplo para mantenerse al d\u00eda. Hoy vivimos en la era de los derivados y los CDS encajan perfectamente en esa l\u00ednea. En cierto sentido, se convirtieron en la base de los procesos de gesti\u00f3n de riesgos en el siglo XXI. En pocas palabras, los CDS permiten que los compradores de bonos transfieran los riesgos a los inversores que hicieron su negocio y los asuman a cambio de una ganancia potencial.<\/p>\n
Para dar un ejemplo, una compa\u00f1\u00eda libera un bono que es comprado por un banco. El banco luego renuncia a una parte de los rendimientos del bono a favor de un inversor. A cambio de recibir una parte de los intereses del bono, el inversor ofrece asumir el riesgo en caso de incumplimiento de la empresa que lo emiti\u00f3 originalmente. De eso se tratan los CDS, en pocas palabras. El banco puede emitirlo como una garant\u00eda separada porque puede evaluar con precisi\u00f3n qu\u00e9 tan riesgoso es el bono original. Esa es la teor\u00eda al menos.<\/p>\n
En la pr\u00e1ctica, el mercado de CDS es significativamente m\u00e1s complicado de lo que sugiere el ejemplo anterior. Uno de los factores que lo complican es que los CDS, generalmente, no contienen bonos de una sola compa\u00f1\u00eda. En cambio, contienen bonos de varias compa\u00f1\u00edas diferentes con diferentes niveles de riesgo. Tambi\u00e9n vale la pena se\u00f1alar que la raz\u00f3n por la cual el banco est\u00e1 dispuesto a renunciar a una parte de los rendimientos del bono es porque tienen preocupaciones sobre la compa\u00f1\u00eda que lo emiti\u00f3 originalmente. Eso es exactamente lo que sucedi\u00f3 durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo cuando las casas familiares de Arkansas se agruparon con villas de vacaciones de la Florida. La intenci\u00f3n era diversificar el riesgo y hacer que el producto final fuera m\u00e1s atractivo que las hipotecas individuales. Tambi\u00e9n les permiti\u00f3 ocultar las hipotecas riesgosas detr\u00e1s de las seguras.<\/p>\n
Tipos de Permutas de Incumplimiento Crediticio<\/b><\/p>\n
Esto nos lleva a los dos tipos de Permutas de Incumplimiento Crediticio: nombre \u00fanico y nombre m\u00faltiple. El primero solo tiene bonos de un solo deudor y el segundo contiene bonos de varios deudores diferentes agrupados en uno.<\/p>\n
<\/p>\n
El gr\u00e1fico anterior muestra un aumento repentino y agudo en las versiones de CDS que conducen a su m\u00e1ximo de 2007-2008. En su apogeo, hab\u00eda 60 billones de d\u00f3lares en riesgo de cr\u00e9dito en el mercado. Antes de 2005, las Permutas de Incumplimiento Crediticio se usaban principalmente para agrupar el riesgo de los bonos de una compa\u00f1\u00eda individual o de un solo pa\u00eds, por ejemplo. En el momento de la crisis, el 45% de ellos estaba compuesto por m\u00faltiples deudores. La tasa a la que aumentaron las emisiones totales de CDS es casi id\u00e9ntica a la rapidez con la que aument\u00f3 la proporci\u00f3n de swaps de nombres m\u00faltiples.<\/p>\n
Despu\u00e9s de la crisis, los lanzamientos de las Permutas por Incumplimiento Crediticio quedaron sujetos a una estricta regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n, lo que los hizo significativamente menos atractivos. En los \u00faltimos 10 a\u00f1os, el n\u00famero de lanzamientos de CDS disminuy\u00f3 constantemente hasta el punto de que en el 2018 era solo una sexta parte de lo que eran en 2007. Si bien sus n\u00fameros hoy est\u00e1n cerca de lo que eran antes de la crisis, tambi\u00e9n vale la pena se\u00f1alar que la tasa de los swap de nombres m\u00faltiples no disminuy\u00f3. De hecho, sucedi\u00f3 lo contrario y hoy representan m\u00e1s del 50% de todos los CDS lanzados. Al final, si bien pueden haber ca\u00eddo en desgracia con muchos inversores, siguen siendo utilizados con el fin de gestionar el riesgo de la misma manera en la que se utilizaron antes de la crisis.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Los Credit Default Swaps (CDS), o bien, Permutas de Incumplimiento Crediticio, se hicieron infames alrededor de 2007-2008 y las instituciones que emitieron estos activos sufrieron un golpe notable en la crisis financiera que sigui\u00f3. Este segmento particular del mercado ha experimentado cambios significativos desde su colapso hace m\u00e1s de 10 a\u00f1os. Esa deber\u00eda ser una […]<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":2825,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"nf_dc_page":"","footnotes":""},"categories":[3363],"tags":[3380,3381],"class_list":["post-3458","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia-y-finanzas","tag-financial-derivatives-es","tag-investing-es"],"yoast_head":"\n