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<\/a><\/div><\/div>Qu\u2019\u00e9tait le mercredi noir ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\nTrois cent traders avaient constitu\u00e9 une position courte sur la livre<\/strong>, ce qui a entra\u00een\u00e9 une d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie. Le m\u00e9canisme de taux de change europ\u00e9en exigeait que la monnaie soit maintenue \u00e0 une valeur fixe. Il s’agissait d’assurer une transition stable vers une monnaie commune \u00e0 l’Europe. Le mercredi noir a constitu\u00e9 un obstacle majeur \u00e0 cette \u00e9volution. Le gouvernement britannique a \u00e9t\u00e9 contraint de recourir \u00e0 plusieurs mesures pour emp\u00eacher l’effondrement de la livre. Tout d’abord, le taux d’int\u00e9r\u00eat en Grande-Bretagne est pass\u00e9 \u00e0 10 %. Ensuite, les r\u00e9serves de devises \u00e9trang\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9es pour acheter des livres sur les march\u00e9s o\u00f9 il y a eu une forte liquidation. Malgr\u00e9 ces mesures, le gouvernement britannique n’a pas pu emp\u00eacher la chute de la livre. Cette derni\u00e8re s’\u00e9tait d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e de mani\u00e8re significative. Il est devenu difficile pour le Royaume-Uni de continuer \u00e0 participer au m\u00e9canisme de taux de change europ\u00e9en.<\/p>\n\n\n\nLe r\u00e9sultat du mercredi noir a \u00e9t\u00e9 que des investisseurs comme George Soros ont amass\u00e9 une richesse disproportionn\u00e9e aux d\u00e9pens du Tr\u00e9sor britannique. C’est pourquoi Soros a la r\u00e9putation d\u2019avoir bris\u00e9 la Banque d’Angleterre<\/a> en prenant une position courte. Les sp\u00e9culateurs contre la monnaie ont constitu\u00e9 la position courte et ont cr\u00e9\u00e9 des couvertures pour tenir compte de la chute de la livre. La valeur de ces positions \u00e9tait si \u00e9lev\u00e9e que l’intervention du gouvernement britannique n’a pas pu renverser la situation.<\/p>\n\n\n\nBeaucoup pensent \u00e9galement que le manque d’implication de la Banque centrale allemande a \u00e9t\u00e9 l’une des raisons qui ont aggrav\u00e9 la liquidation. La Deutsche Bundesbank aurait pu utiliser des deutschemarks pour acheter des livres. Si elle l’avait fait, cela aurait peut-\u00eatre pu soutenir les efforts de ses homologues britanniques. Mais cela ne s’est pas produit. C’est l’une des raisons sous-jacentes qui a encourag\u00e9 les sp\u00e9culateurs \u00e0 adopter une position \u00e0 d\u00e9couvert sur la livre.<\/p>\n\n\n\n
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Le pr\u00e9lude au mercredi noir <\/h3>\n\n\n\n
La pr\u00e9paration du mercredi noir a commenc\u00e9 lorsque le gouvernement britannique a suivi une politique semi-officielle d’ancrage de la livre.<\/strong> Vous trouverez ci-dessous les diff\u00e9rents \u00e9v\u00e9nements ayant conduit \u00e0 la crise :<\/p>\n\n\n\nEn 1987, le Royaume-Uni a ancr\u00e9 la livre avec un niveau de tol\u00e9rance.<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u00c0 la fin des ann\u00e9es 1980, la monnaie britannique a suivi une politique semi-officielle qui lui permettait de fluctuer de +\/- 6 % par rapport \u00e0 un panier de devises. L’objectif \u00e9tait de suivre l’\u00e9conomie allemande, qui connaissait un environnement faiblement inflationniste et des conditions \u00e9conomiques solides.<\/p>\n\n\n\n
En 1990, le Royaume-Uni s’est engag\u00e9 \u00e0 appliquer la politique du m\u00e9canisme de taux de change europ\u00e9en.<\/strong><\/p>\n\n\n\nAlors que le Royaume-Uni essayait encore de suivre un syst\u00e8me de taux de change fixes, ce n’est qu’en 1990 que le pays a rejoint le MCE. Il est alors devenu obligatoire pour le Royaume-Uni de veiller \u00e0 ce que sa monnaie reste stable. \u00c0 l’\u00e9poque, la livre \u00e9tait l’une des monnaies les plus faibles du MCE. C’est pourquoi beaucoup pensaient que cette adh\u00e9sion \u00e9tait une erreur majeure.<\/p>\n\n\n\n
Ont suivi les d\u00e9veloppements \u00e9conomiques de 1990 \u00e0 1992.<\/strong><\/p>\n\n\n\nLes taux d’int\u00e9r\u00eat fix\u00e9s par l’Allemagne \u00e9taient extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9s. Cela avait pour but de contenir un environnement fortement inflationniste. Le dollar am\u00e9ricain s’est \u00e9galement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9, ce qui n’a pas \u00e9t\u00e9 favorable au Royaume-Uni. Les biens export\u00e9s par le Royaume-Uni sont devenus plus chers sur le march\u00e9 am\u00e9ricain. Il est devenu difficile pour le Royaume-Uni de suivre les efforts de l’Allemagne. Le fait d’\u00eatre membre du MCE signifiait \u00e9galement qu’il ne pouvait pas suivre un m\u00e9canisme de libre-\u00e9change qui aurait rendu ses exportations moins ch\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n
La d\u00e9pr\u00e9ciation de la livre s\u2019en est suivie.<\/strong><\/p>\n\n\n\nL’environnement macro\u00e9conomique au Royaume-Uni et en Europe a ouvert la voie \u00e0 un affaiblissement de la livre. Les traders, comme Soros, ont cherch\u00e9 \u00e0 exploiter cette situation et ont d\u00e9cid\u00e9 de parier contre la livre. Des positions d’une valeur de plusieurs milliards de dollars ont \u00e9t\u00e9 prises, les sp\u00e9culateurs ajoutant \u00e0 la volatilit\u00e9 de la monnaie.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019intervention du gouvernement britannique<\/strong>.<\/p>\n\n\n\nLe Tr\u00e9sor public avait d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 intervenir sur le march\u00e9 des changes, \u00e9puisant ainsi ses r\u00e9serves. Sans l’aide des autres membres du MCE, l’effort s’est av\u00e9r\u00e9 vain. Le mercredi noir, le Tr\u00e9sor britannique a achet\u00e9 des livres pour un montant de 2 milliards toutes les heures, mais en vain. La livre sterling s’est affaiblie au point d’inciter le Royaume-Uni \u00e0 quitter le MCE.<\/p>\n\n\n\n
Comment George Soros a tent\u00e9 de briser la livre<\/h2>\n\n\n\n
Le mercredi noir a vu la fortune de George Soros s’envoler,<\/strong> et il a acquis la r\u00e9putation d’\u00eatre un expert en trading Forex. Soros pensait qu’il \u00e9tait irr\u00e9aliste que la livre maintienne son niveau lorsque le Royaume-Uni a rejoint le MCE. Il pensait que la livre devrait \u00eatre d\u00e9valu\u00e9e \u00e0 un moment donn\u00e9. Cela l’a incit\u00e9 \u00e0 prendre une position courte sur la monnaie. Par le biais de son fonds Quantum, Soros a commenc\u00e9 \u00e0 vendre des livres pour une valeur de pr\u00e8s de 10 milliards. L’implication d’autres traders et sp\u00e9culateurs a \u00e9galement aid\u00e9 Soros. Ils ont renforc\u00e9 la position en faveur d’une d\u00e9valuation.<\/p>\n\n\n\nIl convient de mentionner que Soros a fait conna\u00eetre son opinion ouvertement. Cela a contribu\u00e9 \u00e0 cr\u00e9er une panique chez les investisseurs qui avaient une position longue sur la devise. Ces investisseurs ont adh\u00e9r\u00e9 \u00e0 l’id\u00e9e que la livre ne pouvait plus r\u00e9sister \u00e0 ce niveau. Ce discours avait un fondement puisque l’environnement macro\u00e9conomique du Royaume-Uni ne soutenait pas le niveau de prix existant pour la livre sterling.<\/p>\n\n\n\n
Soros a commenc\u00e9 \u00e0 constituer une position en ao\u00fbt. Lorsque les preuves de la faiblesse de l’\u00e9conomie britannique sont apparues, il a pris une position \u00e0 effet de levier, amplifiant ainsi son exposition. Il \u00e9tait peu probable qu’une telle exposition passe inaper\u00e7ue dans le secteur des fonds sp\u00e9culatifs, et d’autres ont suivi. Il s’agissait certainement d’une position risqu\u00e9e \u00e0 prendre puisque c\u2019\u00e9tait le gouvernement britannique qui soutenait la livre. Cependant, Soros a \u00e9tay\u00e9 son analyse. Il \u00e9tait conscient du manque de r\u00e9serves de change dont disposait le gouvernement britannique. Il a \u00e9galement pr\u00e9dit que les autres \u00e9conomies ne viendraient pas \u00e0 la rescousse. Selon certaines estimations, Soros a r\u00e9alis\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices d’une valeur d’un milliard de livres au cours de cette p\u00e9riode.<\/p>\n\n\n\n
Les cons\u00e9quences du mercredi noir<\/h2>\n\n\n\n
Faire partie du MCE a \u00e9t\u00e9 difficile pour de nombreux pays, et le niveau de tol\u00e9rance du groupe a \u00e9t\u00e9 malmen\u00e9. Des monnaies comme la lire italienne \u00e9taient \u00e9galement sous pression, mais les investisseurs se concentraient principalement sur la livre sterling. Les r\u00e8gles ont \u00e9t\u00e9 assouplies et les \u00c9tats membres ont \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9s \u00e0 mener leurs propres politiques mon\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n
Pour le Royaume-Uni, les effets \u00e0 court terme ont \u00e9t\u00e9 profonds. Son \u00e9conomie est entr\u00e9e en r\u00e9cession dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 de la d\u00e9cennie.<\/strong> Le march\u00e9 de l’immobilier s’est effondr\u00e9, tout comme l’environnement des affaires au Royaume-Uni. L’une des principales retomb\u00e9es du mercredi noir a \u00e9t\u00e9 le d\u00e9clin de la popularit\u00e9 du parti conservateur ou Tories. Le parti a perdu plusieurs \u00e9lections partielles apr\u00e8s cet \u00e9v\u00e9nement. Alors qu’il \u00e9tait auparavant le parti de la promotion des r\u00e9formes \u00e9conomiques, l’\u00e9chec du syst\u00e8me financier a chang\u00e9 la perception de la population \u00e0 son \u00e9gard. En 1997, il a subi une d\u00e9faite \u00e9crasante et n’a plus \u00e9t\u00e9 port\u00e9 au pouvoir pendant un certain temps.<\/p>\n\n\n\nEn termes d’\u00e9laboration des politiques, le Royaume-Uni pouvait d\u00e9sormais faire face \u00e0 l’instabilit\u00e9 \u00e9conomique avec une plus grande ind\u00e9pendance d’esprit. Il n\u2019\u00e9tait plus soumis aux contraintes d\u00e9finies dans le MCE. La d\u00e9pendance \u00e0 l’\u00e9gard des autres \u00e9conomies a \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9e et la livre \u00e9tait d\u00e9sormais soumise \u00e0 un r\u00e9gime de taux de change flottant. Pendant les premi\u00e8res ann\u00e9es, l’\u00e9conomie \u00e9tait encore dans un marasme. Toutefois, le mercredi noir a donn\u00e9 le ton d’une r\u00e9forme \u00e9conomique plus solide \u00e0 long terme. Les responsables politiques \u00e9taient d\u00e9sormais en mesure de fixer les taux d’int\u00e9r\u00eat en fonction de l’environnement inflationniste du pays. La Grande Bretagne n’avait plus besoin de baser ses taux sur le r\u00e9gime des taux d’int\u00e9r\u00eat en Allemagne. La perception des masses a \u00e9galement chang\u00e9. Le sentiment pro-euro du parti conservateur n’\u00e9tait plus populaire aupr\u00e8s du public britannique.<\/p>\n\n\n\n
Quels ont \u00e9t\u00e9 les avantages ? <\/h2>\n\n\n\n
Les nouvelles politiques mises en place par le gouvernement \u00e9taient plus adapt\u00e9es \u00e0 l’environnement \u00e9conomique du Royaume-Uni. Au cours des ann\u00e9es suivantes, le gouvernement a pu lutter contre l’inflation. En maintenant un syst\u00e8me de taux de change flottant, l’\u00e9conomie a r\u00e9ussi \u00e0 se redresser. La hausse du taux de ch\u00f4mage a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 ma\u00eetris\u00e9e. Plus important encore, le Royaume-Uni a pu conserver un statut ind\u00e9pendant, ce qui a permis de renforcer l’\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n
Le mercredi noir a \u00e9galement montr\u00e9 au monde les inconv\u00e9nients de l’introduction d’un syst\u00e8me de taux de change fixes en Europe. Il a ouvert la voie \u00e0 des normes plus souples entre les pays. Il a \u00e9galement permis une transition en douceur vers une monnaie commune dans la r\u00e9gion. L’int\u00e9gration des \u00e9conomies au sein de l’Europe a \u00e9t\u00e9 rendue possible apr\u00e8s les r\u00e9formes introduites \u00e0 la suite du mercredi noir. Ces politiques ont conf\u00e9r\u00e9 une plus grande marge de man\u0153uvre aux pays les plus faibles pour renforcer leurs \u00e9conomies. La r\u00e8gle imposant un plafond de +\/- 6 % de fluctuation du taux de change a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 assouplie pour permettre un mouvement plus \u00e9quitable des taux de change.<\/p>\n\n\n\n
Pour le Royaume-Uni, beaucoup consid\u00e8rent le mercredi noir comme une b\u00e9n\u00e9diction d\u00e9guis\u00e9e. Depuis que la crise de la dette souveraine a frapp\u00e9 l’Europe \u00e0 la fin des ann\u00e9es 2000, des milliards de dollars ont \u00e9t\u00e9 inject\u00e9s pour renflouer les \u00e9conomies les plus faibles. Sans l’intervention de pays comme l’Allemagne, la zone euro se serait fragment\u00e9e. Pendant ce temps, la Grande-Bretagne a r\u00e9ussi \u00e0 se tenir \u00e0 l’\u00e9cart sans presque aucune r\u00e9percussion \u00e9conomique. Si le Royaume-Uni avait adopt\u00e9 l’euro, il aurait contribu\u00e9 \u00e0 renflouer des pays comme la Gr\u00e8ce. L’\u00e9conomie du Royaume-Uni a comparativement mieux \u00e9volu\u00e9 pendant cette crise. Si l’on consid\u00e8re les implications du mercredi noir \u00e0 long terme, les avantages semblent avoir d\u00e9pass\u00e9 les co\u00fbts support\u00e9s par le Tr\u00e9sor pendant le krach.<\/p>\n\n\n\n
Les probl\u00e8mes que cela a caus\u00e9<\/h2>\n\n\n\n
Les conditions du MCE n’\u00e9taient peut-\u00eatre pas raisonnables. Il \u00e9tait difficile pour de nombreux pays de maintenir leur monnaie fixe. Le mercredi noir a port\u00e9 atteinte \u00e0 la r\u00e9putation de la Banque d’Angleterre, et le gouvernement britannique a d\u00fb subir des pertes se chiffrant en milliards. La perte subie a \u00e9t\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 plus de 3 milliards de livres (un montant consid\u00e9rable au d\u00e9but des ann\u00e9es 1990). La structure semi-fixe a \u00e9galement permis d’emp\u00eacher la d\u00e9valuation de la livre, ce qui a nui aux exportations. D’autres monnaies faibles comme la lire italienne et la peseta espagnole ont d\u00fb faire face \u00e0 des probl\u00e8mes similaires. Ces monnaies \u00e9taient sur\u00e9valu\u00e9es lorsqu’elles sont entr\u00e9es dans le MCE, et leurs difficult\u00e9s se sont poursuivies m\u00eame apr\u00e8s que le Royaume-Uni ait quitt\u00e9 le groupe.<\/p>\n\n\n\n
Certaines des r\u00e9percussions du mercredi noir sont encore visibles aujourd’hui. Les cons\u00e9quences de cet \u00e9v\u00e9nement ont d\u00e9bouch\u00e9 sur une Europe plus int\u00e9gr\u00e9e. Il a ouvert la voie \u00e0 la formation de la zone euro, bien que certains des probl\u00e8mes qu’il a caus\u00e9s continuent d’exister. Bien qu’il y ait eu une monnaie commune dans la r\u00e9gion, les pays \u00e9taient li\u00e9s \u00e0 une monnaie unique, ce qui limitait leur capacit\u00e9 \u00e0 agir ind\u00e9pendamment. Les taux de change constituaient un outil de contr\u00f4le des politiques \u00e9conomiques, mais l’euro n’a pas permis d’y parvenir.<\/p>\n\n\n\n
Pour le Royaume-Uni, l’impact a \u00e9t\u00e9 beaucoup plus court. Son \u00e9conomie est entr\u00e9e en r\u00e9cession et l’inflation est devenue un probl\u00e8me croissant. Il a fallu au gouvernement beaucoup d’efforts pour r\u00e9tablir la croissance de l’\u00e9conomie. Les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s ont rendu les emprunts co\u00fbteux et les march\u00e9s immobiliers se sont effondr\u00e9s. Le mandat du parti conservateur nouvellement \u00e9lu s’est d\u00e9grad\u00e9 apr\u00e8s le mercredi noir. L’\u00e9v\u00e9nement a \u00e9galement suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la capacit\u00e9 des gouvernements \u00e0 contr\u00f4ler leur \u00e9conomie, et la r\u00e9putation de George Soros a grimp\u00e9 en fl\u00e8che. Il a \u00e9galement n\u00e9cessit\u00e9 l’implication des acteurs du march\u00e9 dans l’\u00e9laboration des politiques.<\/p>\n\n\n\n
Est-il possible de conna\u00eetre un autre \u201cmercredi noir\u201d aujourd\u2019hui\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Possible ? Oui. Probable ? Non. Pendant le mercredi noir, la Banque d’Angleterre disposait de tr\u00e8s peu de moyens de contr\u00f4le pour enrayer la chute de la livre. Les r\u00e9serves de Forex dont disposait la banque centrale \u00e9taient insuffisantes pour emp\u00eacher les investisseurs de vendre \u00e0 d\u00e9couvert. \u00c0 cette \u00e9poque, il n’existait pas de syst\u00e8mes informatiques permettant de suivre l’activit\u00e9 des acteurs du march\u00e9. Cela a permis \u00e0 la position courte de s’accumuler sans causer trop d’inqui\u00e9tude.<\/p>\n\n\n\n
La constitution d’une position en devises peut s’av\u00e9rer beaucoup plus risqu\u00e9e aujourd’hui, notamment en raison des pouvoirs croissants des banques centrales. \u00c0 l’\u00e9poque, Soros utilisait des fonds \u00e9trangers comme levier pour prendre une position. Il est facile aujourd’hui d’endiguer de telles fluctuations en imposant des contr\u00f4les de capitaux \u00e0 court terme sur les entr\u00e9es de fonds. Les r\u00e9serves dont dispose aujourd’hui le gouvernement britannique sont nettement plus \u00e9lev\u00e9es. Son \u00e9conomie est \u00e9galement en bien meilleure position. Le contr\u00f4le des transactions est \u00e9galement devenu plus facile gr\u00e2ce aux syst\u00e8mes informatiques en temps r\u00e9el. Le gouvernement peut \u00e9galement fermer les march\u00e9s Forex s’il s’attend \u00e0 une session de trading tr\u00e8s volatile.<\/p>\n\n\n\n
Nous ne pouvons cependant pas exclure compl\u00e8tement la possibilit\u00e9 d’un nouveau mercredi noir. Il y a eu de nombreuses situations sur les march\u00e9s financiers o\u00f9 les prix se sont immens\u00e9ment effondr\u00e9s, bien que de nombreux moyens de contr\u00f4le aient \u00e9t\u00e9 mis en place. La livre a vu sa valeur s’\u00e9roder en raison du Brexit. Les cours des actions se sont effondr\u00e9s lorsque la pand\u00e9mie de Covid-19 a frapp\u00e9 le monde. La crise mon\u00e9taire asiatique s’est \u00e9galement produite apr\u00e8s le mercredi noir. Elle a vu l’effondrement de nombreuses devises en Asie du Sud-Est.<\/p>\n\n\n\n
Un facteur important \u00e0 prendre en compte est que George Soros a pu se procurer suffisamment de fonds pour \u00e9branler la Banque d’Angleterre. Dans le contexte actuel, la possibilit\u00e9 qu’un investisseur s’attaque \u00e0 une banque centrale est peu probable. L’information se propageant rapidement, de telles actions peuvent \u00eatre anticip\u00e9es, m\u00eame si la fluctuation des taux de change est faible.<\/p>\n\n\n\n
Conclusion <\/h2>\n\n\n\n
Le mercredi noir a \u00e9t\u00e9 une le\u00e7on non seulement pour le Royaume-Uni mais aussi pour les gouvernements du monde entier. Il a montr\u00e9 comment une union pouvait \u00e9chouer si elle n’\u00e9tait pas maintenue par des principes \u00e9conomiques solides. La crise a mis en \u00e9vidence les inconv\u00e9nients d’un syst\u00e8me de monnaies semi-fixes, donnant aux pays constitutifs peu de libert\u00e9 dans l’\u00e9laboration de leurs propres politiques. Elle a \u00e9galement d\u00e9montr\u00e9 les faiblesses du syst\u00e8me financier britannique et la fa\u00e7on dont des investisseurs comme Soros pouvaient l’exploiter pour amasser d’\u00e9normes richesses.<\/p>\n\n\n\n
Le mercredi noir a \u00e9t\u00e9 une le\u00e7on pour les banques centrales et une d\u00e9monstration de la mani\u00e8re dont les choses pouvaient d\u00e9raper si le syst\u00e8me financier n’\u00e9tait pas contr\u00f4l\u00e9 correctement. Depuis lors, les banques centrales ont \u00e9t\u00e9 plus vigilantes et ont suivi de mani\u00e8re plus proactive l’\u00e9volution des march\u00e9s financiers. Cette crise a \u00e9galement mis en \u00e9vidence la n\u00e9cessit\u00e9 d’une collaboration entre les \u00e9conomies. Si l’Allemagne \u00e9tait intervenue sur le march\u00e9 des devises pour renforcer la livre, le sc\u00e9nario aurait pu \u00eatre diff\u00e9rent. La prise de conscience s’est faite beaucoup plus tard, mais elle a servi de catalyseur dans le d\u00e9veloppement d’une monnaie commune en Europe. Le principal b\u00e9n\u00e9ficiaire, en fin de compte, a \u00e9t\u00e9 le Royaume-Uni. Le mercredi noir a \u00e9t\u00e9 un signal d’alarme qui a rendu l’\u00e9conomie plus efficace et a permis au tr\u00e9sor public d’\u00e9conomiser des milliards de livres sterling depuis qu’il s’est retir\u00e9 de l’union. Soros a \u00e9galement r\u00e9ussi \u00e0 empocher environ 1 milliard de dollars gr\u00e2ce \u00e0 ce pari et \u00e0 acqu\u00e9rir une notori\u00e9t\u00e9 en tant que l’un des meilleurs experts mondiaux en mati\u00e8re de change.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La date du 16 septembre 1992 est ce que nous appelons le mercredi noir. Elle a vu la livre sterling s’effondrer et a \u00e9t\u00e9 l’une des principales raisons pour lesquelles le Royaume-Uni n’a pas pu adopter l’euro. Cet \u00e9v\u00e9nement a finalement contraint la Grande-Bretagne \u00e0 se retirer du m\u00e9canisme de taux de change europ\u00e9en. La […]<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":23935,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"nf_dc_page":"","footnotes":""},"categories":[12363],"tags":[],"class_list":["post-23934","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-individus"],"yoast_head":"\n
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Le r\u00e9sultat du mercredi noir a \u00e9t\u00e9 que des investisseurs comme George Soros ont amass\u00e9 une richesse disproportionn\u00e9e aux d\u00e9pens du Tr\u00e9sor britannique. C’est pourquoi Soros a la r\u00e9putation d\u2019avoir bris\u00e9 la Banque d’Angleterre<\/a> en prenant une position courte. Les sp\u00e9culateurs contre la monnaie ont constitu\u00e9 la position courte et ont cr\u00e9\u00e9 des couvertures pour tenir compte de la chute de la livre. La valeur de ces positions \u00e9tait si \u00e9lev\u00e9e que l’intervention du gouvernement britannique n’a pas pu renverser la situation.<\/p>\n\n\n\n Beaucoup pensent \u00e9galement que le manque d’implication de la Banque centrale allemande a \u00e9t\u00e9 l’une des raisons qui ont aggrav\u00e9 la liquidation. La Deutsche Bundesbank aurait pu utiliser des deutschemarks pour acheter des livres. Si elle l’avait fait, cela aurait peut-\u00eatre pu soutenir les efforts de ses homologues britanniques. Mais cela ne s’est pas produit. C’est l’une des raisons sous-jacentes qui a encourag\u00e9 les sp\u00e9culateurs \u00e0 adopter une position \u00e0 d\u00e9couvert sur la livre.<\/p>\n\n\n\n Vous pourriez aussi appr\u00e9cier :<\/strong><\/p>\n\n\n\n La pr\u00e9paration du mercredi noir a commenc\u00e9 lorsque le gouvernement britannique a suivi une politique semi-officielle d’ancrage de la livre.<\/strong> Vous trouverez ci-dessous les diff\u00e9rents \u00e9v\u00e9nements ayant conduit \u00e0 la crise :<\/p>\n\n\n\n En 1987, le Royaume-Uni a ancr\u00e9 la livre avec un niveau de tol\u00e9rance.<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00c0 la fin des ann\u00e9es 1980, la monnaie britannique a suivi une politique semi-officielle qui lui permettait de fluctuer de +\/- 6 % par rapport \u00e0 un panier de devises. L’objectif \u00e9tait de suivre l’\u00e9conomie allemande, qui connaissait un environnement faiblement inflationniste et des conditions \u00e9conomiques solides.<\/p>\n\n\n\n En 1990, le Royaume-Uni s’est engag\u00e9 \u00e0 appliquer la politique du m\u00e9canisme de taux de change europ\u00e9en.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alors que le Royaume-Uni essayait encore de suivre un syst\u00e8me de taux de change fixes, ce n’est qu’en 1990 que le pays a rejoint le MCE. Il est alors devenu obligatoire pour le Royaume-Uni de veiller \u00e0 ce que sa monnaie reste stable. \u00c0 l’\u00e9poque, la livre \u00e9tait l’une des monnaies les plus faibles du MCE. C’est pourquoi beaucoup pensaient que cette adh\u00e9sion \u00e9tait une erreur majeure.<\/p>\n\n\n\n Ont suivi les d\u00e9veloppements \u00e9conomiques de 1990 \u00e0 1992.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Les taux d’int\u00e9r\u00eat fix\u00e9s par l’Allemagne \u00e9taient extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9s. Cela avait pour but de contenir un environnement fortement inflationniste. Le dollar am\u00e9ricain s’est \u00e9galement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9, ce qui n’a pas \u00e9t\u00e9 favorable au Royaume-Uni. Les biens export\u00e9s par le Royaume-Uni sont devenus plus chers sur le march\u00e9 am\u00e9ricain. Il est devenu difficile pour le Royaume-Uni de suivre les efforts de l’Allemagne. Le fait d’\u00eatre membre du MCE signifiait \u00e9galement qu’il ne pouvait pas suivre un m\u00e9canisme de libre-\u00e9change qui aurait rendu ses exportations moins ch\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n La d\u00e9pr\u00e9ciation de la livre s\u2019en est suivie.<\/strong><\/p>\n\n\n\n L’environnement macro\u00e9conomique au Royaume-Uni et en Europe a ouvert la voie \u00e0 un affaiblissement de la livre. Les traders, comme Soros, ont cherch\u00e9 \u00e0 exploiter cette situation et ont d\u00e9cid\u00e9 de parier contre la livre. Des positions d’une valeur de plusieurs milliards de dollars ont \u00e9t\u00e9 prises, les sp\u00e9culateurs ajoutant \u00e0 la volatilit\u00e9 de la monnaie.<\/p>\n\n\n\n L\u2019intervention du gouvernement britannique<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Le Tr\u00e9sor public avait d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 intervenir sur le march\u00e9 des changes, \u00e9puisant ainsi ses r\u00e9serves. Sans l’aide des autres membres du MCE, l’effort s’est av\u00e9r\u00e9 vain. Le mercredi noir, le Tr\u00e9sor britannique a achet\u00e9 des livres pour un montant de 2 milliards toutes les heures, mais en vain. La livre sterling s’est affaiblie au point d’inciter le Royaume-Uni \u00e0 quitter le MCE.<\/p>\n\n\n\n Le mercredi noir a vu la fortune de George Soros s’envoler,<\/strong> et il a acquis la r\u00e9putation d’\u00eatre un expert en trading Forex. Soros pensait qu’il \u00e9tait irr\u00e9aliste que la livre maintienne son niveau lorsque le Royaume-Uni a rejoint le MCE. Il pensait que la livre devrait \u00eatre d\u00e9valu\u00e9e \u00e0 un moment donn\u00e9. Cela l’a incit\u00e9 \u00e0 prendre une position courte sur la monnaie. Par le biais de son fonds Quantum, Soros a commenc\u00e9 \u00e0 vendre des livres pour une valeur de pr\u00e8s de 10 milliards. L’implication d’autres traders et sp\u00e9culateurs a \u00e9galement aid\u00e9 Soros. Ils ont renforc\u00e9 la position en faveur d’une d\u00e9valuation.<\/p>\n\n\n\n Il convient de mentionner que Soros a fait conna\u00eetre son opinion ouvertement. Cela a contribu\u00e9 \u00e0 cr\u00e9er une panique chez les investisseurs qui avaient une position longue sur la devise. Ces investisseurs ont adh\u00e9r\u00e9 \u00e0 l’id\u00e9e que la livre ne pouvait plus r\u00e9sister \u00e0 ce niveau. Ce discours avait un fondement puisque l’environnement macro\u00e9conomique du Royaume-Uni ne soutenait pas le niveau de prix existant pour la livre sterling.<\/p>\n\n\n\n Soros a commenc\u00e9 \u00e0 constituer une position en ao\u00fbt. Lorsque les preuves de la faiblesse de l’\u00e9conomie britannique sont apparues, il a pris une position \u00e0 effet de levier, amplifiant ainsi son exposition. Il \u00e9tait peu probable qu’une telle exposition passe inaper\u00e7ue dans le secteur des fonds sp\u00e9culatifs, et d’autres ont suivi. Il s’agissait certainement d’une position risqu\u00e9e \u00e0 prendre puisque c\u2019\u00e9tait le gouvernement britannique qui soutenait la livre. Cependant, Soros a \u00e9tay\u00e9 son analyse. Il \u00e9tait conscient du manque de r\u00e9serves de change dont disposait le gouvernement britannique. Il a \u00e9galement pr\u00e9dit que les autres \u00e9conomies ne viendraient pas \u00e0 la rescousse. Selon certaines estimations, Soros a r\u00e9alis\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices d’une valeur d’un milliard de livres au cours de cette p\u00e9riode.<\/p>\n\n\n\n Faire partie du MCE a \u00e9t\u00e9 difficile pour de nombreux pays, et le niveau de tol\u00e9rance du groupe a \u00e9t\u00e9 malmen\u00e9. Des monnaies comme la lire italienne \u00e9taient \u00e9galement sous pression, mais les investisseurs se concentraient principalement sur la livre sterling. Les r\u00e8gles ont \u00e9t\u00e9 assouplies et les \u00c9tats membres ont \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9s \u00e0 mener leurs propres politiques mon\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n Pour le Royaume-Uni, les effets \u00e0 court terme ont \u00e9t\u00e9 profonds. Son \u00e9conomie est entr\u00e9e en r\u00e9cession dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 de la d\u00e9cennie.<\/strong> Le march\u00e9 de l’immobilier s’est effondr\u00e9, tout comme l’environnement des affaires au Royaume-Uni. L’une des principales retomb\u00e9es du mercredi noir a \u00e9t\u00e9 le d\u00e9clin de la popularit\u00e9 du parti conservateur ou Tories. Le parti a perdu plusieurs \u00e9lections partielles apr\u00e8s cet \u00e9v\u00e9nement. Alors qu’il \u00e9tait auparavant le parti de la promotion des r\u00e9formes \u00e9conomiques, l’\u00e9chec du syst\u00e8me financier a chang\u00e9 la perception de la population \u00e0 son \u00e9gard. En 1997, il a subi une d\u00e9faite \u00e9crasante et n’a plus \u00e9t\u00e9 port\u00e9 au pouvoir pendant un certain temps.<\/p>\n\n\n\n En termes d’\u00e9laboration des politiques, le Royaume-Uni pouvait d\u00e9sormais faire face \u00e0 l’instabilit\u00e9 \u00e9conomique avec une plus grande ind\u00e9pendance d’esprit. Il n\u2019\u00e9tait plus soumis aux contraintes d\u00e9finies dans le MCE. La d\u00e9pendance \u00e0 l’\u00e9gard des autres \u00e9conomies a \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9e et la livre \u00e9tait d\u00e9sormais soumise \u00e0 un r\u00e9gime de taux de change flottant. Pendant les premi\u00e8res ann\u00e9es, l’\u00e9conomie \u00e9tait encore dans un marasme. Toutefois, le mercredi noir a donn\u00e9 le ton d’une r\u00e9forme \u00e9conomique plus solide \u00e0 long terme. Les responsables politiques \u00e9taient d\u00e9sormais en mesure de fixer les taux d’int\u00e9r\u00eat en fonction de l’environnement inflationniste du pays. La Grande Bretagne n’avait plus besoin de baser ses taux sur le r\u00e9gime des taux d’int\u00e9r\u00eat en Allemagne. La perception des masses a \u00e9galement chang\u00e9. Le sentiment pro-euro du parti conservateur n’\u00e9tait plus populaire aupr\u00e8s du public britannique.<\/p>\n\n\n\n Les nouvelles politiques mises en place par le gouvernement \u00e9taient plus adapt\u00e9es \u00e0 l’environnement \u00e9conomique du Royaume-Uni. Au cours des ann\u00e9es suivantes, le gouvernement a pu lutter contre l’inflation. En maintenant un syst\u00e8me de taux de change flottant, l’\u00e9conomie a r\u00e9ussi \u00e0 se redresser. La hausse du taux de ch\u00f4mage a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 ma\u00eetris\u00e9e. Plus important encore, le Royaume-Uni a pu conserver un statut ind\u00e9pendant, ce qui a permis de renforcer l’\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n Le mercredi noir a \u00e9galement montr\u00e9 au monde les inconv\u00e9nients de l’introduction d’un syst\u00e8me de taux de change fixes en Europe. Il a ouvert la voie \u00e0 des normes plus souples entre les pays. Il a \u00e9galement permis une transition en douceur vers une monnaie commune dans la r\u00e9gion. L’int\u00e9gration des \u00e9conomies au sein de l’Europe a \u00e9t\u00e9 rendue possible apr\u00e8s les r\u00e9formes introduites \u00e0 la suite du mercredi noir. Ces politiques ont conf\u00e9r\u00e9 une plus grande marge de man\u0153uvre aux pays les plus faibles pour renforcer leurs \u00e9conomies. La r\u00e8gle imposant un plafond de +\/- 6 % de fluctuation du taux de change a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 assouplie pour permettre un mouvement plus \u00e9quitable des taux de change.<\/p>\n\n\n\n Pour le Royaume-Uni, beaucoup consid\u00e8rent le mercredi noir comme une b\u00e9n\u00e9diction d\u00e9guis\u00e9e. Depuis que la crise de la dette souveraine a frapp\u00e9 l’Europe \u00e0 la fin des ann\u00e9es 2000, des milliards de dollars ont \u00e9t\u00e9 inject\u00e9s pour renflouer les \u00e9conomies les plus faibles. Sans l’intervention de pays comme l’Allemagne, la zone euro se serait fragment\u00e9e. Pendant ce temps, la Grande-Bretagne a r\u00e9ussi \u00e0 se tenir \u00e0 l’\u00e9cart sans presque aucune r\u00e9percussion \u00e9conomique. Si le Royaume-Uni avait adopt\u00e9 l’euro, il aurait contribu\u00e9 \u00e0 renflouer des pays comme la Gr\u00e8ce. L’\u00e9conomie du Royaume-Uni a comparativement mieux \u00e9volu\u00e9 pendant cette crise. Si l’on consid\u00e8re les implications du mercredi noir \u00e0 long terme, les avantages semblent avoir d\u00e9pass\u00e9 les co\u00fbts support\u00e9s par le Tr\u00e9sor pendant le krach.<\/p>\n\n\n\n Les conditions du MCE n’\u00e9taient peut-\u00eatre pas raisonnables. Il \u00e9tait difficile pour de nombreux pays de maintenir leur monnaie fixe. Le mercredi noir a port\u00e9 atteinte \u00e0 la r\u00e9putation de la Banque d’Angleterre, et le gouvernement britannique a d\u00fb subir des pertes se chiffrant en milliards. La perte subie a \u00e9t\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 plus de 3 milliards de livres (un montant consid\u00e9rable au d\u00e9but des ann\u00e9es 1990). La structure semi-fixe a \u00e9galement permis d’emp\u00eacher la d\u00e9valuation de la livre, ce qui a nui aux exportations. D’autres monnaies faibles comme la lire italienne et la peseta espagnole ont d\u00fb faire face \u00e0 des probl\u00e8mes similaires. Ces monnaies \u00e9taient sur\u00e9valu\u00e9es lorsqu’elles sont entr\u00e9es dans le MCE, et leurs difficult\u00e9s se sont poursuivies m\u00eame apr\u00e8s que le Royaume-Uni ait quitt\u00e9 le groupe.<\/p>\n\n\n\n Certaines des r\u00e9percussions du mercredi noir sont encore visibles aujourd’hui. Les cons\u00e9quences de cet \u00e9v\u00e9nement ont d\u00e9bouch\u00e9 sur une Europe plus int\u00e9gr\u00e9e. Il a ouvert la voie \u00e0 la formation de la zone euro, bien que certains des probl\u00e8mes qu’il a caus\u00e9s continuent d’exister. Bien qu’il y ait eu une monnaie commune dans la r\u00e9gion, les pays \u00e9taient li\u00e9s \u00e0 une monnaie unique, ce qui limitait leur capacit\u00e9 \u00e0 agir ind\u00e9pendamment. Les taux de change constituaient un outil de contr\u00f4le des politiques \u00e9conomiques, mais l’euro n’a pas permis d’y parvenir.<\/p>\n\n\n\n Pour le Royaume-Uni, l’impact a \u00e9t\u00e9 beaucoup plus court. Son \u00e9conomie est entr\u00e9e en r\u00e9cession et l’inflation est devenue un probl\u00e8me croissant. Il a fallu au gouvernement beaucoup d’efforts pour r\u00e9tablir la croissance de l’\u00e9conomie. Les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s ont rendu les emprunts co\u00fbteux et les march\u00e9s immobiliers se sont effondr\u00e9s. Le mandat du parti conservateur nouvellement \u00e9lu s’est d\u00e9grad\u00e9 apr\u00e8s le mercredi noir. L’\u00e9v\u00e9nement a \u00e9galement suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la capacit\u00e9 des gouvernements \u00e0 contr\u00f4ler leur \u00e9conomie, et la r\u00e9putation de George Soros a grimp\u00e9 en fl\u00e8che. Il a \u00e9galement n\u00e9cessit\u00e9 l’implication des acteurs du march\u00e9 dans l’\u00e9laboration des politiques.<\/p>\n\n\n\n Possible ? Oui. Probable ? Non. Pendant le mercredi noir, la Banque d’Angleterre disposait de tr\u00e8s peu de moyens de contr\u00f4le pour enrayer la chute de la livre. Les r\u00e9serves de Forex dont disposait la banque centrale \u00e9taient insuffisantes pour emp\u00eacher les investisseurs de vendre \u00e0 d\u00e9couvert. \u00c0 cette \u00e9poque, il n’existait pas de syst\u00e8mes informatiques permettant de suivre l’activit\u00e9 des acteurs du march\u00e9. Cela a permis \u00e0 la position courte de s’accumuler sans causer trop d’inqui\u00e9tude.<\/p>\n\n\n\n La constitution d’une position en devises peut s’av\u00e9rer beaucoup plus risqu\u00e9e aujourd’hui, notamment en raison des pouvoirs croissants des banques centrales. \u00c0 l’\u00e9poque, Soros utilisait des fonds \u00e9trangers comme levier pour prendre une position. Il est facile aujourd’hui d’endiguer de telles fluctuations en imposant des contr\u00f4les de capitaux \u00e0 court terme sur les entr\u00e9es de fonds. Les r\u00e9serves dont dispose aujourd’hui le gouvernement britannique sont nettement plus \u00e9lev\u00e9es. Son \u00e9conomie est \u00e9galement en bien meilleure position. Le contr\u00f4le des transactions est \u00e9galement devenu plus facile gr\u00e2ce aux syst\u00e8mes informatiques en temps r\u00e9el. Le gouvernement peut \u00e9galement fermer les march\u00e9s Forex s’il s’attend \u00e0 une session de trading tr\u00e8s volatile.<\/p>\n\n\n\n Nous ne pouvons cependant pas exclure compl\u00e8tement la possibilit\u00e9 d’un nouveau mercredi noir. Il y a eu de nombreuses situations sur les march\u00e9s financiers o\u00f9 les prix se sont immens\u00e9ment effondr\u00e9s, bien que de nombreux moyens de contr\u00f4le aient \u00e9t\u00e9 mis en place. La livre a vu sa valeur s’\u00e9roder en raison du Brexit. Les cours des actions se sont effondr\u00e9s lorsque la pand\u00e9mie de Covid-19 a frapp\u00e9 le monde. La crise mon\u00e9taire asiatique s’est \u00e9galement produite apr\u00e8s le mercredi noir. Elle a vu l’effondrement de nombreuses devises en Asie du Sud-Est.<\/p>\n\n\n\n Un facteur important \u00e0 prendre en compte est que George Soros a pu se procurer suffisamment de fonds pour \u00e9branler la Banque d’Angleterre. Dans le contexte actuel, la possibilit\u00e9 qu’un investisseur s’attaque \u00e0 une banque centrale est peu probable. L’information se propageant rapidement, de telles actions peuvent \u00eatre anticip\u00e9es, m\u00eame si la fluctuation des taux de change est faible.<\/p>\n\n\n\n Le mercredi noir a \u00e9t\u00e9 une le\u00e7on non seulement pour le Royaume-Uni mais aussi pour les gouvernements du monde entier. Il a montr\u00e9 comment une union pouvait \u00e9chouer si elle n’\u00e9tait pas maintenue par des principes \u00e9conomiques solides. La crise a mis en \u00e9vidence les inconv\u00e9nients d’un syst\u00e8me de monnaies semi-fixes, donnant aux pays constitutifs peu de libert\u00e9 dans l’\u00e9laboration de leurs propres politiques. Elle a \u00e9galement d\u00e9montr\u00e9 les faiblesses du syst\u00e8me financier britannique et la fa\u00e7on dont des investisseurs comme Soros pouvaient l’exploiter pour amasser d’\u00e9normes richesses.<\/p>\n\n\n\n Le mercredi noir a \u00e9t\u00e9 une le\u00e7on pour les banques centrales et une d\u00e9monstration de la mani\u00e8re dont les choses pouvaient d\u00e9raper si le syst\u00e8me financier n’\u00e9tait pas contr\u00f4l\u00e9 correctement. Depuis lors, les banques centrales ont \u00e9t\u00e9 plus vigilantes et ont suivi de mani\u00e8re plus proactive l’\u00e9volution des march\u00e9s financiers. Cette crise a \u00e9galement mis en \u00e9vidence la n\u00e9cessit\u00e9 d’une collaboration entre les \u00e9conomies. Si l’Allemagne \u00e9tait intervenue sur le march\u00e9 des devises pour renforcer la livre, le sc\u00e9nario aurait pu \u00eatre diff\u00e9rent. La prise de conscience s’est faite beaucoup plus tard, mais elle a servi de catalyseur dans le d\u00e9veloppement d’une monnaie commune en Europe. Le principal b\u00e9n\u00e9ficiaire, en fin de compte, a \u00e9t\u00e9 le Royaume-Uni. Le mercredi noir a \u00e9t\u00e9 un signal d’alarme qui a rendu l’\u00e9conomie plus efficace et a permis au tr\u00e9sor public d’\u00e9conomiser des milliards de livres sterling depuis qu’il s’est retir\u00e9 de l’union. Soros a \u00e9galement r\u00e9ussi \u00e0 empocher environ 1 milliard de dollars gr\u00e2ce \u00e0 ce pari et \u00e0 acqu\u00e9rir une notori\u00e9t\u00e9 en tant que l’un des meilleurs experts mondiaux en mati\u00e8re de change.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La date du 16 septembre 1992 est ce que nous appelons le mercredi noir. Elle a vu la livre sterling s’effondrer et a \u00e9t\u00e9 l’une des principales raisons pour lesquelles le Royaume-Uni n’a pas pu adopter l’euro. Cet \u00e9v\u00e9nement a finalement contraint la Grande-Bretagne \u00e0 se retirer du m\u00e9canisme de taux de change europ\u00e9en. La […]<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":23935,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"nf_dc_page":"","footnotes":""},"categories":[12363],"tags":[],"class_list":["post-23934","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-individus"],"yoast_head":"\n\n
Le pr\u00e9lude au mercredi noir <\/h3>\n\n\n\n
Comment George Soros a tent\u00e9 de briser la livre<\/h2>\n\n\n\n
Les cons\u00e9quences du mercredi noir<\/h2>\n\n\n\n
Quels ont \u00e9t\u00e9 les avantages ? <\/h2>\n\n\n\n
Les probl\u00e8mes que cela a caus\u00e9<\/h2>\n\n\n\n
Est-il possible de conna\u00eetre un autre \u201cmercredi noir\u201d aujourd\u2019hui\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Conclusion <\/h2>\n\n\n\n