Faz v\u00e1rias d\u00e9cadas desde que recebemos os primeiros relat\u00f3rios sobre o estado cr\u00edtico e preocupante da polui\u00e7\u00e3o do ar. \u00c0 medida que o equipamento de medi\u00e7\u00e3o continua se tornando mais sofisticado e quantidades cada vez maiores de dados brutos s\u00e3o acumuladas, torna-se cada vez mais \u00f3bvio que as emiss\u00f5es est\u00e3o aumentando. Embora muitos ainda discutam extens\u00e3o da culpa dos seres humanos nas mudan\u00e7as clim\u00e1ticas, seguindo o Protocolo de Kyoto e o Acordo de Paris, h\u00e1 um n\u00edvel de consenso por todo o mundo. Isso tamb\u00e9m levanta algumas quest\u00f5es sobre a sustentabilidade do crescimento industrial e econ\u00f4mico global.<\/p>\n
Reduzir radicalmente as emiss\u00f5es de carbono requer um sacrif\u00edcio tremendo, o que certamente afetaria a economia atual e seu futuro em potencial. Isso simplesmente n\u00e3o \u00e9 um risco que a maioria dos chefes de Estado estava disposto a correr, levando a que algumas brechas fossem adicionadas aos acordos mencionados anteriormente. A principal delas \u00e9 a distribui\u00e7\u00e3o e o com\u00e9rcio gratuitos de cotas de emiss\u00e3o.<\/p>\n
Esses chamados cr\u00e9ditos de carbono s\u00e3o distribu\u00eddos a v\u00e1rios pa\u00edses por organiza\u00e7\u00f5es internacionais com base em estimativas das emiss\u00f5es prov\u00e1veis para cada pa\u00eds em quest\u00e3o. Depois que as cotas s\u00e3o definidas, elas podem ser distribu\u00eddas ainda mais internamente por cada pa\u00eds. A ideia b\u00e1sica \u00e9 que as empresas preocupadas com o meio ambiente reduziriam suas emiss\u00f5es, criando assim um excedente que elas podem revender para outras empresas. Isso for\u00e7aria as empresas que provocam uma grande polui\u00e7\u00e3o a ter custos operacionais mais altos, for\u00e7ando-as a uma desvantagem competitiva.<\/p>\n
Embora pare\u00e7a plaus\u00edvel em teoria, na pr\u00e1tica essas estimativas de cotas acabaram sendo excessivamente generosas, permitindo que a maioria das empresas cumpra suas metas de emiss\u00e3o com relativa facilidade.<\/p>\n
Olhando para isso da perspectiva do trader, podemos ver que h\u00e1 um n\u00famero crescente de empresas que desejam vender seus cr\u00e9ditos, enquanto a demanda por elas caiu. O resultado dessas circunst\u00e2ncias \u00e9 que os pre\u00e7os do cr\u00e9dito de carbono tamb\u00e9m ca\u00edram acentuadamente. N\u00e3o \u00e9 surpresa que, quando os cr\u00e9ditos de carbono s\u00e3o baratos, as empresas est\u00e3o dispostas a gastar um pouco mais para manter ou at\u00e9 aumentar suas emiss\u00f5es. A m\u00e3o invis\u00edvel do mercado mostra mais uma vez que \u00e9 uma for\u00e7a que precisa ser reconhecida. Em algum n\u00edvel, essa falha pol\u00edtica pode ser rastreada at\u00e9 a inviabilidade fundamental das economias planejadas. Tentar controlar os resultados econ\u00f4micos de cima para baixo atrav\u00e9s de c\u00e1lculos cuidadosos \u00e9 a mesma armadilha em que a URSS e a maioria dos outros pa\u00edses comunistas ca\u00edram.<\/p>\n
Inicialmente, essas cotas foram negociadas no Over The Counter (OTC) fora dos mercados regulados, no entanto, no espa\u00e7o de alguns anos, elas j\u00e1 estavam dispon\u00edveis em v\u00e1rias “quase-exchanges”, at\u00e9 que finalmente a Intercontinental Exchange (ICE) liberou seu pr\u00f3prio e oficial futuros de cr\u00e9dito carbono. Fixar um pre\u00e7o rastre\u00e1vel era a parte final e mais importante do plano original. Quando os pa\u00edses come\u00e7aram a divulgar publicamente os n\u00fameros de quanto economizavam, tornou-se \u00f3bvio que havia um excedente esmagador de vendedores. O fato de todo mundo estar tentando se vender os cr\u00e9ditos impossibilitou a venda e o mercado praticamente n\u00e3o tinha liquidez. Isso fez com que os especuladores fugissem em massa. Depois que sa\u00edram, a liquidez secou completamente, resultando em uma queda ainda maior dos pre\u00e7os das cotas, colapsando-a completamente como um ativo negoci\u00e1vel.<\/p>\n
Dito isto, o mercado de emiss\u00f5es est\u00e1 prestes a passar por algumas mudan\u00e7as importantes em 2020 que podem alterar completamente a forma de como ele \u00e9 negociado. A adi\u00e7\u00e3o de um fator de redu\u00e7\u00e3o linear significaria que os limites de provis\u00e3o diminuiriam continuamente a uma taxa fixa. Em vez de manter estaticamente seu valor, eles seriam depreciados anualmente. Isso poderia afetar o mercado de maneira semelhante \u00e0 forma como os bancos centrais geralmente regulam a oferta de moeda. Quando sentem que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 acelerando, tendem a restringir suas pol\u00edticas de taxa de juros, o que reduz a quantidade de dinheiro em circula\u00e7\u00e3o e reduz a infla\u00e7\u00e3o. Esse tipo de solu\u00e7\u00e3o pode trazer os especuladores de volta ao mercado de emiss\u00f5es, mas tamb\u00e9m pode ser necess\u00e1rio criar uma nova institui\u00e7\u00e3o para apoi\u00e1-lo. Nesse caso espec\u00edfico, \u00e9 a Reserva de Estabilidade de Mercado (MSR), cujo objetivo \u00e9 agir como uma esp\u00e9cie de formador de mercado, drenando o excedente do mercado de cotas. A compra de emiss\u00f5es em excesso tamb\u00e9m ajuda a injetar liquidez no mercado.<\/p>\n
As not\u00edcias da cria\u00e7\u00e3o da MSR poderiam revolucionar fundamentalmente esse mercado e sua estrutura base j\u00e1 est\u00e1 em andamento. O pre\u00e7o da Permiss\u00e3o de Emiss\u00e3o da Uni\u00e3o Europeia (EUA) variou aproximadamente de 3 a 7 euros no primeiro m\u00eas de sua cria\u00e7\u00e3o, no entanto, ap\u00f3s a decis\u00e3o do Parlamento Europeu de criar o MSR, esses pre\u00e7os saltaram acima de 25 euros em 2019. Isso ocorreu principalmente devido \u00e0s empresas que s\u00e3o grandes produtoras de emiss\u00f5es de carbono se apressarem em comprar esses futuros em grande n\u00famero antes que essas mudan\u00e7as entrem em vigor em 2020, incluindo aquelas com vencimentos at\u00e9 2025. O interesse reavivado no ativo tamb\u00e9m coloca ainda mais press\u00e3o em outras empresas para ingressar no sistema. Poderia ser este talvez o primeiro segmento de mercado em que a intromiss\u00e3o governamental de cima para baixo produz um resultado eficiente? O tempo dir\u00e1.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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