النجاح وتحقيق الأرباح في التداول المموَّل للعقود الآجلة خلال فترات التضخم المرتفع

لا بد أنك لمست آثار التضخم كمستهلك، وعلى الأرجح كمتداول أيضًا؛ فهناك فترات يصبح فيها التضخم العامل الأكثر تأثيرًا في الأسواق. وبالنسبة إلى المستهلكين، يتمثل أثره في ارتفاع الأسعار وتراجع القوة الشرائية، أما بالنسبة إلى المتداولين، فقد يزيد من تعقيد التحليل الفني ويقلب الاستراتيجيات التي أثبتت فاعليتها رأسًا على عقب.

بالنسبة إلى المتداولين المموَّلين، قد تكون هذه البيئة مُرهِقة ذهنيًا، إذ تخلق التقلبات وهمًا بوجود فرص لا تنتهي، وتجعل الإفراط في التداول أكثر إغراءً. لكن المتداولين ذوي الخبرة يدركون أن التقلبات ليس بالضرورة أن تكون كلها فرصًا حقيقية للتداول، وأن ما يبدو في كثير من الأحيان فرصًا واعدة ليس سوى ضوضاء سوقية تضخّمها حالة عدم اليقين.

يكمن التحدي، إذًا، في تعلُّم التمييز بين الفرص الحقيقية والضوضاء التي تفرضها العواطف، لتصبح من بين المتداولين الذين لا يكتفون بتجاوز فترات التضخم المرتفع، بل يحققون النجاح خلالها أيضًا. ويهدف هذا الدليل إلى مساعدتك على فهم طبيعة فترات التضخم المرتفع، والتحديات التي تفرضها، وكيفية تحقيق أقصى استفادة من الفرص التي تتيحها.

فترات التضخم المرتفع في الأسواق: نظرة سريعة

هناك فترات في الأسواق يبدو فيها التحليل الفني أكثر سهولة، إذ تحترم الاتجاهات مستويات الدعم والمقاومة وتظل التقلبات ضمن نطاق يمكن التعامل معه، بينما تؤدي البيانات الاقتصادية دورًا ثانويًا بدلًا من أن تكون المحرك الرئيسي لتحركات السوق.

أما فترات التضخم المرتفع، فهي على النقيض تمامًا. ويعود ذلك إلى أن التضخم يخل بإيقاع الأسواق، إذ يغيّر الترابط بين الأصول، ويشوّه التقييمات، ويزيد من حدة التقلبات، ويدفع البنوك المركزية إلى تبني سياسات نقدية أكثر تشددًا.

وما تأثير ذلك على المتداولين؟ يجد من كانوا يحققون أرباحًا في الأسواق الهادئة أنفسهم فجأة أمام انعكاسات حادة واستجابات غير متوقعة للتطورات الاقتصادية الكلية وتحركات سعرية تبدو متقلبة وعشوائية، حتى عندما تبدو فرص الدخول واضحة ومكتملة الأركان.

ورغم ما تنطوي عليه فترات التضخم المرتفع من تحديات، فإنها قد تفتح أيضًا الباب أمام فرص كبيرة. فعلى سبيل المثال، بنى بول تيودور جونز جانبًا من سمعته الأسطورية في بدايات مسيرته من خلال نجاحه في التعامل مع فترات التضخم المرتفع والتقلبات الحادة، مستفيدًا من اختلالات الاقتصاد الكلي التي شهدتها الأسواق خلال سبعينيات القرن الماضي وبداية الثمانينيات. وقد شكّل التداول خلال فترات التضخم المرتفع الأساس لنهجه في تداول الاقتصاد الكلي، وأسهم في بناء استراتيجيته العالمية للاقتصاد الكلي، التي مكّنته لاحقًا من تحقيق أرباح ضخمة خلال كبرى انهيارات الأسواق وفقاعاتها.

فترات التضخم المرتفع: فرص وتحديات

تُحدث فترات التضخم المرتفع تحركات واسعة في الأسواق؛ سواء تمثلت في الارتفاعات الحادة للسلع، أو انهيارات أسواق السندات، أو الارتفاع السريع في أسعار الفائدة، أو إعادة تسعير قطاعات بأكملها. وبالنسبة إلى المتداولين القادرين على التكيّف مع هذه المتغيرات، فإن الفرص المتاحة تكون وفيرة.

لكن، في الوقت نفسه، تفرض فترات التضخم المرتفع تحديات فريدة على متداولي العقود الآجلة المموَّلين، ولا سيما المشاركين في برامج التداول المموَّل، مثل المسار الوظيفي للمتداول® والتحدي المكثف™.

فعلى سبيل المثال، فإن التقلبات التي تخلق فرصًا للتداول قد تؤدي أيضًا إلى خسارة الحسابات بسرعة، إذ إن حدود التراجع الصارمة وحدود التراجع المتحركة وقواعد الاتساق لا تترك مجالًا يُذكر لاتخاذ قرارات عاطفية أو الدخول في صفقات بأحجام مبالغ فيها. لذلك، لا يعتمد النجاح خلال فترات التضخم المرتفع على توقع كل تطور اقتصادي كلي بدقة، بل على فهم الكيفية التي يعيد بها التضخم تشكيل سلوك الأسواق، وتكييف أسلوب تنفيذ صفقاتك وفقًا لذلك.

وثمة عامل آخر يجعل فترات التضخم المرتفع شديدة الصعوبة، وهو أنها تفرض حالة مستمرة من عدم اليقين. فعلى سبيل المثال، لا تعود الأسواق تستجيب فقط لنتائج أرباح الشركات أو للمستويات الفنية، بل تبدأ أيضًا في التفاعل مع توقعات المسار المستقبلي للتضخم وأسعار الفائدة والنمو الاقتصادي. وبعبارة أخرى، يصبح المتداولون في هذه البيئة منشغلين باستباق ما قد يحدث، لا بالاكتفاء بمتابعة تحركات الأسعار.

وخلاصة الأمر أن ذلك يخلق حلقة متواصلة من ردود الفعل تتغير فيها معنويات السوق بسرعة. فقد يكفي صدور تقرير واحد عن التضخم لقلب الرواية السائدة في الأسواق رأسًا على عقب مقارنة بالأسبوع السابق. فعلى سبيل المثال، قد تؤدي قراءة أقل من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين إلى موجة صعود مدفوعة بارتياح المستثمرين في أسواق الأسهم، بينما قد يعيد تقرير وظائف أقوى من المتوقع بعد أيام قليلة إشعال المخاوف من تشديد السياسة النقدية بوتيرة أكبر.

الآليات الكامنة وراء التضخم المرتفع

غالبًا ما يُوصَف التضخم بصورة مجردة، من خلال مفاهيم مثل ارتفاع الأسعار وتراجع القوة الشرائية وزيادة تكاليف المعيشة، وغيرها. أما في عالم التداول، فيتمثل دوره الأساسي في كونه حدثًا يعيد تشكيل السيولة ويؤدي إلى إعادة تسعير الأصول.

على سبيل المثال، عندما يرتفع التضخم متجاوزًا المستويات المستهدفة من قِبل البنوك المركزية، تبدأ الأسواق في إعادة تشكيل توقعاتها، وقد يترتب على ذلك عدد من التطورات، من أبرزها:

• إعادة تسعير أسعار الفائدة
• تحركات قوية في عوائد السندات
• انكماش تقييمات الشركات
• تغيّر الطلب على السلع
• تغيّر قوة العملات
• تراجع توقعات الإنفاق الاستهلاكي

علاوةً على ذلك، قد تتغير العلاقة بين فئات الأصول المختلفة، لتصبح تحركات الأسواق أكثر ترابطًا وتأثيرًا بعضها في بعض. ونتيجةً لذلك، كثيرًا ما تشهد فترات التضخم المرتفع علاقات أقوى بين الأسواق المختلفة مقارنةً بما يحدث في البيئات الاقتصادية الأكثر استقرارًا.

ويُعدّ الارتفاع الحاد في معدلات التضخم في الولايات المتحدة بين عامي 2021 و2023 مثالًا واضحًا على ذلك. ففي عام 2022، وبفعل اضطرابات سلاسل التوريد الناجمة عن الجائحة، والارتفاع الكبير في أسعار الطاقة والغذاء، بلغ معدل التضخم 7%، بينما وصل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي إلى ذروته عند 9.1% في يونيو 2022، وهو أعلى مستوى له خلال 41 عامًا. وخلال تلك الفترة، تزامنت عدة تطورات بارزة، منها تراجع مؤشر ناسداك بأكثر من 30% من أعلى مستوياته إلى أدنى مستوياته، وتنفيذ الاحتياطي الفيدرالي أسرع دورة تشديد نقدي منذ ثمانينيات القرن الماضي، وارتفاع أسعار النفط الخام لفترة وجيزة إلى أكثر من 120 دولارًا للبرميل، فضلًا عن التقلبات التاريخية التي شهدتها أسواق السندات.

أو لنأخذ أزمة مضيق هرمز كمثال. فقد أدت اضطرابات سوق النفط إلى إرباك مسار التضخم العالمي بسرعة، وانعكس أثرها في نهاية المطاف على بعض عوائد السندات. ثم امتدت تحركات عوائد السندات إلى تقييمات بعض الأسهم، في حين تفاعلت أسواق العملات مع هذه العوامل الثلاثة في الوقت نفسه. وأظهرت هذه التطورات كيف يمكن لمحفز واحد، في المنظومة الحالية للأسواق، أن يُحدث تأثيرًا متسلسلًا يمتد إلى فئات متعددة من الأصول خلال دقائق.

توضح هذه الأمثلة أن التضخم قد يكون الشرارة التي تُطلق التحركات، لكن العامل الأكثر أهمية هو كيفية تفاعل الأسواق معه.

ومن الجوانب المهمة الأخرى للأسواق التي تشهد تضخمًا مرتفعًا أنها تُحدث تغيرًا جذريًا في أوضاع السيولة. فخلال فترات التشديد النقدي المكثف، تسحب البنوك المركزية السيولة من الأسواق فعليًا عبر رفع أسعار الفائدة وتقليص ميزانياتها العمومية. ويمتد أثر ذلك إلى مختلف الأسواق، بدءًا من أسهم شركات التكنولوجيا عالية المخاطر، وصولًا إلى أسواق الإسكان وتكاليف اقتراض الشركات.

وبالنسبة إلى المتداولين، غالبًا ما تعني السيولة المنخفضة تحركات سعرية أكثر حدة وهامشًا أضيق للخطأ. ويصبح المشاركون في السوق أكثر حساسية للتطورات، وتقل استقرار المراكز المفتوحة، بينما تزداد التقلبات السعرية عنفًا.

ويميل التضخم أيضًا إلى كشف مواطن الضعف في الاقتصاد. فالشركات ذات المديونية المرتفعة تواجه صعوبة في تحمل ارتفاع تكاليف التمويل، بينما تنكمش هوامش أرباحها، في الوقت الذي يبدأ فيه المستهلكون بتقليص إنفاقهم التقديري. وعندها، تبدو توقعات الأرباح التي كانت تبدو معقولة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة مفرطة في التفاؤل، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى قرارات متقلبة داخل مجالس إدارات الشركات.

وأخيرًا، قد تبدو الأسواق خلال فترات التضخم المرتفع غير مستقرة حتى عندما تبدو البيانات الاقتصادية “قوية”، مما يدفع المتداولين باستمرار إلى تقييم ما إذا كان النمو الاقتصادي قادرًا على الصمود في ظل تشديد الأوضاع المالية.

تأثير التضخم في فئات الأصول

من أكثر الأخطاء شيوعًا التي يرتكبها المتداولون عديمو الخبرة افتراض أن التضخم يؤثر في جميع الأسواق بالقدر نفسه. لكن الواقع مختلف؛ فبعض القطاعات تستفيد من التضخم، في حين يتضرر بعضها الآخر منه.

تاريخيًا، تميل السلع إلى تحقيق أداء أفضل خلال فترات التضخم المرتفع، نظرًا لارتباطها المباشر بالسلع المادية وسلاسل التوريد. ولذلك، كثيرًا ما ترتفع أسعار الطاقة والمعادن والمنتجات الزراعية بالتزامن مع تصاعد توقعات التضخم.

أما أسهم النمو، فتواجه ضغوطًا أكبر، لأن ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من القيمة الحالية للأرباح المستقبلية. ولهذا السبب، غالبًا ما تتعرض أسهم شركات التكنولوجيا لضغوط متزايدة عند تسارع التضخم.

وتتصرف أسواق السندات أيضًا بصورة مختلفة تبعًا للظروف الاقتصادية السائدة. فعلى سبيل المثال، نظرًا لأن التضخم يقلل من القيمة الحقيقية للعوائد الثابتة، فإنه غالبًا ما يفرض ضغوطًا على أسعار السندات ويدفع عوائدها إلى الارتفاع.

وفيما يلي توضيح مبسّط لذلك:

فئة الأصول	رد الفعل المحتمل تجاه التضخم
النفط الخام	إيجابي
الذهب	متباين، لكنه يميل إلى الإيجابية على المدى الطويل
السلع الزراعية	إيجابي
السندات	سلبي
أسهم النمو	سلبي
الدولار الأمريكي	غالبًا ما يكون إيجابيًا في البداية
الأسهم الدفاعية	أكثر صمودًا

ورغم أن هذه السيناريوهات شائعة، فإن تحققها يظل رهينًا بالظروف المحيطة، وقد تختلف النتائج تبعًا للأسباب الكامنة وراء ارتفاع التضخم. لذا، احرص على إجراء تحليلك الخاص والاطلاع على مستجدات السوق قبل التسرع في اتخاذ أي قرار.

والحقيقة أن هذه العلاقات لا تسير دائمًا في مسار مباشر، وهنا يقع كثير من المتداولين في الخطأ. على سبيل المثال، غالبًا ما يُنظر إلى الذهب على أنه أداة للتحوط من التضخم، لكنه واجه ضغوطًا في بعض فترات عام 2022 رغم استمرار ارتفاع التضخم. ويعود ذلك إلى أن ارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار شكّلا ضغطًا على المعادن الثمينة.

وينطبق الأمر نفسه على الأسهم، إذ لا تتأثر جميعها بالقدر نفسه خلال فترات التضخم المرتفع. فقد تحقق شركات الطاقة ومنتجو السلع الأساسية والقطاعات الدفاعية، مثل قطاع المرافق، أداءً أفضل، في حين تواجه أسهم النمو المضاربية ضغوطًا أكبر. وفي المقابل، قد تُظهر الشركات التي تتمتع بقوة تسعيرية أكبر قدرة أعلى على الصمود، بفضل قدرتها على تمرير ارتفاع التكاليف إلى المستهلكين.

ومع ذلك، فإن كل ما سبق يوضح أن فترات التضخم المرتفع تتيح فرصًا انتقالية لمتداولي العقود الآجلة. ففهم الأسواق التي تستفيد من الضغوط التضخمية يساعد المتداولين على مواكبة التدفقات الأقوى، بدلًا من معاكستها. ومن المهم أيضًا إدراك أن الأسواق لا تتفاعل مع التضخم بحد ذاته فحسب، بل مع توقعات السياسات التي ستتبناها البنوك المركزية استجابةً له.

وأخيرًا، تجدر الإشارة إلى أن التضخم ليس مجرد تحدٍ اقتصادي كلي، بل يمكن النظر إليه أيضًا بوصفه مصدرًا لتحركات اتجاهية في الأسواق. ومن هذا المنطلق، فإن فترات التضخم المرتفع تكافئ متداولي العقود الآجلة الذين يفكرون بمنطق انتقال رؤوس الأموال بين فئات الأصول، بدلًا من التركيز على فرص تداول معزولة. لذلك، بدلًا من فرض صفقات في أسواق ضعيفة، من الضروري متابعة مكامن القوة؛ فإذا كانت السلع تستقطب تدفقات مؤسسية في الوقت الذي تشهد فيه أسواق السندات تراجعًا حادًا، فإن ذلك يبعث بإشارة مهمة إلى الاتجاه الذي تتوقع الأسواق أن يسلكه التضخم.

دور البنوك المركزية: لماذا قد تصبح قرارات الاحتياطي الفيدرالي العامل الحاسم؟

خلال فترات التضخم المنخفض، غالبًا ما تمر اجتماعات البنوك المركزية دون أن تحظى باهتمام كبير في الأسواق. أما خلال فترات التضخم المرتفع، فتصبح محور اهتمام الأسواق، إذ يكتسب كل خطاب، وكل تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين، وكل بيانات للتوظيف، وكل قرار بشأن أسعار الفائدة أهمية مضاعفة. ويعود ذلك إلى أن المتداولين يسعون جميعًا للإجابة عن سؤال واحد: “إلى أي مدى قد تمضي البنوك المركزية في تشديد سياساتها؟”

عندما يظل التضخم مرتفعًا لفترة طويلة، تجد البنوك المركزية نفسها مضطرة إلى تبني إجراءات أكثر تشددًا لاستعادة الثقة في استقرار الأسعار. وتدرك الأسواق ذلك جيدًا، ولهذا يكتسب كل إصدار للبيانات الاقتصادية أهمية استثنائية، إذ يُنظر إليه بوصفه مؤشرًا على المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

قد تكفي عبارة واحدة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي لتحريك مؤشرات الأسهم وعوائد السندات والدولار وأسواق السلع في آنٍ واحد. ونظرًا إلى أن رواية السوق تتغير باستمرار تبعًا لتوقعات السياسة النقدية، فإن فترات التضخم المرتفع قد تبدو مرهقة للغاية.

ويؤدي ذلك إلى خلق بيئة شديدة الحساسية قد تتبدل فيها التوقعات بصورة حادة من أسبوع إلى آخر. فعلى سبيل المثال، قد يرحب المتداولون في البداية بمؤشرات قوة الاقتصاد، ثم يغيرون موقفهم سريعًا عندما يدركون أن قوة البيانات قد تبرر المزيد من رفع أسعار الفائدة. وهكذا، قد تتحول الأخبار الجيدة إلى عامل سلبي للأسواق، بينما يُنظر إلى البيانات الضعيفة بإيجابية لأنها تعزز احتمالات تيسير السياسة النقدية مستقبلًا. وقد يربك هذا الانقلاب في ردود الفعل المتداولين قليلي الخبرة، لأن العلاقات التقليدية بين العوامل الاقتصادية والأسواق لا تعود تتصرف كما هو معتاد.

وباختصار، فإن الأسواق لا تتفاعل بدافع العاطفة، بل تعيد تسعير توقعاتها لأوضاع السيولة المستقبلية. ولذلك، لا ينبغي أن يكون هدف متداولي العقود الآجلة المموَّلين، أو المشاركين في برامج التداول المموَّل مثل المسار الوظيفي للمتداول® والتحدي المكثف™، هو توقع نتائج كل إعلان اقتصادي بدقة، بل إدارة مستوى التعرض للمخاطر بذكاء.

تأثير التضخم على نفسية المتداولين

عندما يرتفع التضخم بوتيرة حادة، يتصاعد معه أيضًا مستوى عدم اليقين، إذ تصبح قرارات البنوك المركزية أكثر صعوبة في التوقع، وتفقد التوقعات الاقتصادية جزءًا من موثوقيتها، بينما يواصل المستهلكون والشركات تعديل توقعاتهم باستمرار، وغالبًا بطرق يصعب التنبؤ بها. وينعكس هذا القدر من عدم اليقين مباشرةً على سلوك المتداولين، إذ يتفاعل كثيرون بعاطفة مع الروايات المتغيرة للاقتصاد الكلي، مما يزيد من حدة التقلبات. وفي مثل هذه الفترات، قد يؤدي صدور تقرير تضخم أقل من المتوقع إلى موجة صعود قوية في الأسواق، أو يحدث العكس تمامًا.

وغالبًا ما يواجه المتداولون الذين يتمسكون برواية واحدة صعوبة خلال فترات التضخم المرتفع، لأن ظروف الاقتصاد الكلي تتغير بسرعة كبيرة. والحقيقة أن الأسواق في هذه الفترات تكافئ القدرة على التكيّف أكثر بكثير من التمسك بقناعة واحدة. وفي نهاية المطاف، تؤدي فترات التضخم المرتفع إلى ارتفاع حدة التقلبات، وهذه التقلبات تضاعف حجم الفرص والمخاطر على حد سواء.

وقد يجد متداولو العقود الآجلة المموَّلون الأقل خبرة صعوبة في التعامل مع الضغوط النفسية والتوتر العاطفي الناتجين عن ضرورة الالتزام بقواعد التداول. ونتيجةً لذلك، قد يتأرجحون بين نقيضين خطيرين: الإفراط في التداول بسبب كثرة الفرص، أو الشلل في اتخاذ القرار بسبب تصاعد حالة عدم اليقين. والحقيقة أن أيًا من هذين النهجين لا يحقق النجاح؛ فالمفتاح يكمن في الحفاظ على التوازن، من خلال البقاء نشطًا بالقدر الذي يتيح الاستفادة من تحركات السوق، مع التمسك في الوقت نفسه بالانضباط الكافي لتجاوز فترات التقلبات.

كما تؤدي فترات التضخم المرتفع إلى تعزيز التحيز للأحداث الأخيرة (راجع دليلنا المخصص لهذا الموضوع لمزيد من التفاصيل). ففي ظل التقلبات المرتفعة، يميل المتداولون إلى المبالغة في ردود أفعالهم تجاه أحدث البيانات الاقتصادية أو آخر تحرك في السوق، لأن كل حدث يبدو وكأنه حاسم. فبعد عدة جلسات صعود قوية، قد يفترضون أن السوق قد بلغ قاعه بالفعل، بينما تدفعهم موجة بيع حادة إلى الاعتقاد بأن انهيارًا وشيكًا أصبح أمرًا لا مفر منه.

وتتفاقم هذه الحالة من عدم الاستقرار العاطفي أيضًا بفعل وسائل الإعلام المالية الحديثة. فخلال فترات التضخم المرتفع، تميل العناوين إلى أن تصبح أكثر إثارة، لأن الخوف يجذب الانتباه. ويجد المتداولون أنفسهم أمام سيلٍ من التوقعات بشأن الركود والركود التضخمي وانهيارات الأسواق وتحولات سياسات البنوك المركزية، مما يؤدي إلى إرهاق ذهني وتشتت في اتخاذ القرار. ونتيجةً لذلك، يتخلى كثيرون عن الالتزام باستراتيجياتهم، ويبدؤون بالتداول استنادًا إلى العناوين الإخبارية.

أما المتداولون المحترفون وذوو الخبرة، فيرون أن المرونة النفسية تمثل ميزة تنافسية في بيئات التضخم المرتفع. كما يدركون أن هذه الأسواق بطبيعتها مشحونة بالعواطف، مما يجعل الانضباط أكثر أهمية، لا أقل. ولذلك، فإنهم يحرصون على الحد من الضوضاء غير الضرورية والتركيز على فرص التداول عالية الجودة وتجنب التعلق العاطفي بآرائهم بشأن تطورات الاقتصاد الكلي.

ميزة متداولي العقود الآجلة خلال فترات التضخم المرتفع

ومن المفارقات أن متداولي العقود الآجلة غالبًا ما يكونون في موقع أفضل للتعامل مع فترات التضخم المرتفع مقارنةً بالمستثمرين على المدى الطويل، لأن أسواق العقود الآجلة تزدهر مع تحركات الأسعار، والتضخم يخلق هذا النوع من البيئة؛ مثل اتساع النطاقات السعرية اليومية وظهور اتجاهات قصيرة الأجل وارتفاع حدة التقلبات وتسارع تفاعل الأسواق مع البيانات الاقتصادية.

وفي حين قد يواجه المستثمرون صعوبة خلال فترات التضخم المرتفع مع انكماش تقييمات محافظهم الاستثمارية، يستطيع متداولو العقود الآجلة النشطون الاستفادة من الزخم الاتجاهي، سواء في الاتجاه الصاعد أو الهابط. ويبرز ذلك بوضوح في أسواق عقود الطاقة وأسعار الفائدة والعملات والسلع الأساسية الآجلة.

ولنأخذ عقود النفط الخام الآجلة مثالًا: خلال فترات التضخم المرتفع الناجمة عن اضطرابات سلاسل الإمداد أو التوترات الجيوسياسية، تشهد أسواق النفط في كثير من الأحيان تحركات اتجاهية ممتدة، إلى جانب ارتفاع ملحوظ في التقلبات خلال جلسة التداول. ورغم أن هذه البيئة قد تكون مرهقة من الناحية النفسية، فإنها غالبًا ما توفر ظروفًا مواتية للتداول من الناحية الهيكلية.

وينطبق الأمر نفسه على عقود سندات الخزانة الأمريكية الآجلة. إذ إن إعادة تسعير أسعار الفائدة بفعل التضخم قد تؤدي إلى تحركات كبيرة في أسواق السندات، مع التغير السريع في توقعات الأسواق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وما يمنح متداولي العقود الآجلة ميزة فريدة خلال فترات التضخم المرتفع هو المرونة. بعكس المستثمرين التقليديين الذين قد يكونون مقيدين بمحافظ استثمارية تعتمد على الشراء فقط، يستطيع متداولو العقود الآجلة التكيف سريعًا مع تغيرات الاقتصاد الكلي، حيث يمكنهم اتخاذ مراكز شراء في السلع عند تصاعد موجات التضخم، أو مراكز بيع في السندات خلال دورات إعادة تسعير أسعار الفائدة، أو التداول على قوة العملات عندما تتغير تدفقات رؤوس الأموال العالمية. وتصبح هذه المرونة ذات قيمة كبيرة عندما تنتقل الأسواق بسرعة من رواية إلى أخرى.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن فترات التضخم المرتفع تميل إلى خلق اتجاهات مدفوعة بعوامل الاقتصاد الكلي تكون أوضح وأكثر تماسكًا. وغالبًا ما تتحرك الأسواق بصورة عرضية أو تعتمد بدرجة كبيرة على العوامل الخاصة بكل شركة في البيئات منخفضة التقلب. أما عندما يهيمن التضخم على المشهد، فتبرز محركات أوسع نطاقًا، إذ تبدأ عوامل مثل سياسات البنوك المركزية وأسعار الطاقة وتوقعات أسعار الفائدة في توجيه أداء قطاعات كاملة.

وفي نهاية المطاف، قد يسهم ذلك في تبسيط عملية اتخاذ القرار. بدلًا من التركيز على عشرات المتغيرات المنفصلة، يستطيع المتداولون مواءمة قراراتهم مع الاتجاهات الرئيسية للاقتصاد الكلي. فإذا كان التضخم يتسارع وعوائد السندات ترتفع، تصبح بعض فرص التداول، بطبيعتها، أعلى احتمالًا للنجاح.

غير أن هذه الميزة لا تتحقق إلا إذا حافظ المتداولون على انضباطهم، إذ قد توهم التقلبات بأن كل حركة تمثل فرصة، بينما تتطلب الأسواق خلال فترات التضخم المرتفع انتقائية أكبر في اختيار الصفقات. وفي الواقع، فإن الميزة التي توفرها هذه الفترات للمتداولين المموَّلين لا تخلو من محاذير؛ فالتقلبات سلاح ذو حدين، وما تتداوله ليس فرصًا أكبر فحسب، بل مخاطر أكبر أيضًا. في القسم التالي، نستعرض مجموعة من النصائح والاستراتيجيات العملية التي تساعد على تحقيق التوازن المطلوب.

استراتيجيات عملية للتداول خلال فترات التضخم المرتفع

لا توجد استراتيجية واحدة تناسب جميع المتداولين خلال فترات التضخم المرتفع، لكن هناك العديد من الأساليب التي يمكنك تجربتها لاختيار ما يلائم ظروفك وأسلوب تداولك، وفقًا للسياق الذي تتداول فيه.

1. ركّز على اتجاهات الاقتصاد الكلي، وراقب العوائد الحقيقية

تكافئ فترات التضخم المرتفع المتداولين الذين يدركون الاتجاهات العامة للاقتصاد الكلي. لذلك، من المفيد أن تطرح على نفسك بعض الأسئلة قبل الدخول في أي صفقة، مثل:

• هل يرتفع التضخم أم يتراجع؟
• ما الذي تشير إليه تحركات أسواق السندات؟
• كيف يتفاعل الدولار؟
• هل تؤكد السلع هذا الاتجاه؟

يمكن أن تساعدك الإجابة عن هذه الأسئلة في التحقق من صحة فكرتك، لأن تأكيد الإشارات عبر أكثر من سوق يُعد عاملًا بالغ الأهمية في البيئات التي يقودها التضخم. وكلما زاد توافق هذه العوامل، ازدادت قوة المبررات الداعمة للدخول في الصفقة. أما إذا كانت الإشارات متضاربة، فمن الأفضل غالبًا توخي الحذر وتأجيل التداول حتى تتضح الصورة. وتذكّر دائمًا: احمِ رأس مالك أولًا، ثم فكّر في تنميته.

احرص أيضًا على مراقبة العوائد المعدّلة وفقًا للتضخم، أو ما يُعرف بـ “العوائد الحقيقية”، إذ كثيرًا ما توفر مؤشرات مهمة على الاتجاه العام للأسواق، فقد تشير إلى تعرض أسهم النمو لضغوط أو إلى قوة الدولار أو إلى تراجع شهية المستثمرين للمخاطرة.

تداول بأحجام أصغر مما تظن أنك بحاجة إليه

يدرك المتداولون المحترفون أن القدرة على الصمود في بيئات الاقتصاد الكلي شديدة التقلب تمثل جزءًا من ميزتهم التنافسية. ولهذا، فإن أفضل قرار خلال فترات التضخم التي يكتنفها عدم اليقين يكون غالبًا تقليص حجم الصفقة. وأحيانًا، يكون عدم التداول أفضل قرار على الإطلاق.

قد يبدو ذلك مخالفًا للمنطق، لأن التقلبات تثير الحماس، لكن الواقع أن الأسواق خلال فترات التضخم المرتفع تعاقب المراكز الكبيرة أكثر من غيرها. وفي المقابل، يساعد تقليص حجم الصفقة على الحفاظ على المرونة النفسية في اتخاذ القرار. كما أن تقليل حجم الصفقات يوفر عددًا من المزايا، من أبرزها:

• تحكم أفضل في الانفعالات
• تنفيذ أفضل للصفقات
• استقرار التراجع

3. تجنّب التداول مع كل إصدار للبيانات، وركّز على كيفية تفسير السوق لها

غالبًا ما يحقق المتداولون الذين يركزون بدرجة أقل على محاولة التنبؤ بقرارات البنوك المركزية وبدرجة أكبر على مراقبة كيفية تفسير الأسواق للمعلومات الجديدة أفضل أداء خلال فترات التضخم المرتفع، لأن استجابة الأسعار أكثر أهمية من الآراء أو التوقعات.

وتذكّر أيضًا أن التقلبات كثيرًا ما تكون مجرد فوضى رغم أنها قد تتيح فرصًا في بعض الأحيان. لذلك، ليس من الضروري التداول مع كل تقرير تضخم يصدر. وإذا لم تكن ميزتك تعتمد أساسًا على التداول وقت صدور الأخبار، فإن انتظار اتضاح هيكل السوق بعد الإعلان يكون غالبًا خيارًا أكثر حكمة من المجازفة بالتداول لحظة صدوره.

وبذلك، تمنح نفسك المساحة الكافية للتركيز على كيفية تفسير السوق للبيانات، بدلًا من التسرع في اتخاذ قرار التداول.

4. انتبه إلى تغيّر الارتباطات بين الأسواق

ضع في اعتبارك أن التضخم قد يغيّر العلاقات بين الأسواق، وقد تنحرف الأصول التي تتحرك عادةً في الاتجاه نفسه عن هذا النمط بصورة غير متوقعة. ونظرًا إلى أن الارتباطات بين الأسواق تصبح أقل استقرارًا خلال فترات التضخم المرتفع، فإن القدرة على التكيّف تصبح أكثر أهمية من الاعتماد على الافتراضات المسبقة.

ومن المهم أيضًا أن تضع في اعتبارك أن فترات التضخم المرتفع قد تؤدي إلى وفرة مفرطة في المعلومات، لأن جميع فئات الأصول تبدأ بالتفاعل مع تطورات الاقتصاد الكلي والعناوين الإخبارية. لذلك، من المفيد عمليًا تقليص عدد الأسواق التي تراقبها بصورة منتظمة. فمحاولة التداول في كل شيء غالبًا ما تؤدي إلى تشتت الانتباه وضعف التنفيذ، بينما يميل المتداولون المحترفون خلال هذه الفترات إلى حصر تركيزهم في عدد محدود من الأدوات عالية السيولة التي يفهمون سلوكها فهمًا عميقًا.

كما تزداد أهمية الاحتفاظ بسجل للتداول خلال فترات التضخم المرتفع (راجع دليلنا الذي يقدم نصائح مفيدة للاحتفاظ بسجل تداول بطريقة فعّالة). من خلال توثيق استجابتك النفسية للتقلبات، يمكنك اكتشاف أنماط سلوكية يصعب ملاحظتها أثناء التداول. على سبيل المثال، يكتشف كثير من المتداولين أنهم يصبحون أكثر اندفاعًا بعد التحركات الكبيرة لمؤشر أسعار المستهلكين، أو أكثر حذرًا من اللازم بعد الانعكاسات السعرية الحادة. وتكتسب هذه الملاحظات أهمية خاصة لأن الأسواق خلال فترات التضخم المرتفع تضخم الميول السلوكية، وقد تحول أوجه القصور البسيطة في السلوك إلى مشكلات أكبر تحت وطأة الضغوط.

5. اجعل التكيّف مع التقلبات أولوية

يتعامل معظم المتداولين مع الأسواق خلال فترات التضخم المرتفع بطريقة غير صحيحة، إذ يحاولون التنبؤ بكل عنوان اقتصادي وكل قرار يصدر عن الاحتياطي الفيدرالي وكل قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين، وغيرها. لكن التداول في بيئات التضخم المرتفع لا يقوم على التنبؤ، بل على القدرة على التكيّف وفهم الكيفية التي يعيد بها التضخم تشكيل الارتباطات بين الأسواق والسيولة وسلوك البنوك المركزية ونفسية المتداولين ومستويات التقلب.

ولهذا، فإن التركيز المفرط على توقع اتجاه السوق خلال فترات التضخم المرتفع ليس أفضل نهج. وبدلًا من ذلك، تذكّر أن إدارة التقلبات أهم من توقع الاتجاه بدقة، لأن الأسواق في هذه الفترات قد تشهد اتساعًا كبيرًا في النطاقات السعرية.

على سبيل المثال، قد يصبح أمر إيقاف الخسارة الذي كان يؤدي وظيفته بكفاءة في بيئة منخفضة التقلب عديم الفاعلية فجأة، وقد يتحول التراجع السعري الذي كان يُعد طبيعيًا قبل ستة أشهر إلى تقلب حاد خلال جلسة تداول واحدة.

ضع في اعتبارك أن فترات التضخم المرتفع قد تؤدي إلى ارتفاعات حادة في التقلبات، وهو ما قد يهدد أهدافك في الحفاظ على رأس المال. لذلك، لتجنب الوقوع في هذا الفخ، لا تعتمد أحجام الصفقات ومستويات أوامر إيقاف الخسارة نفسها في جميع الظروف، بل عدّلها بما يتناسب مع مستوى التقلبات السائد. يمكنك، على سبيل المثال، عند ارتفاع التقلبات القيام بما يلي :

• تقليل حجم الصفقات
• توسيع نطاق أوامر إيقاف الخسارة بصورة مدروسة
• تقليل وتيرة التداول
• التركيز على الصفقات التي تستند إلى قناعة قوية
• تجنّب الإفراط في التداول بدافع العاطفة

ضع في اعتبارك أيضًا أن فترات التضخم المرتفع تفرض على المتداولين قدرًا أكبر من المرونة في التعامل مع الأسواق. لكن ذلك لا يعني التخلي عن منهجيتك التي أثبتت فاعليتها، وإنما إدراك أن معايير إدارة المخاطر فيها يجب أن تتطور بما يتماشى مع مستويات التقلب. ومن هذا المنطلق، يشمل التكيّف أيضًا القدرة على إدراك الوقت الذي تصبح فيه استراتيجيتك الحالية أقل ملاءمة لظروف السوق (على سبيل المثال، تزدهر بعض الاستراتيجيات في الأسواق الاتجاهية التي يقودها التضخم، بينما تواجه استراتيجيات أخرى صعوبة لأن الأسعار تصبح أكثر تقلبًا وحساسية للأخبار).

قد يجد المتداول الذي يعتمد على استراتيجيات الارتداد إلى المتوسط بأوامر إيقاف خسارة ضيقة نفسه يخرج من صفقاته مرارًا في سوق تهيمن عليه الاتجاهات المدفوعة بعوامل الاقتصاد الكلي. ولا يرجع ذلك إلى قصور في الاستراتيجية، بل إلى تغيّر ظروف السوق.

قد تتيح فترات التضخم المرتفع فرصًا للنمو، لكنها تمنحك أيضًا مساحة لالتقاط الأنفاس.

ومن المفارقات أن بعض أصعب بيئات السوق تسهم في تحقيق أكبر قدر من التطور على المدى الطويل، لأنها تختبر مهاراتك الأساسية، مثل إدارة المخاطر والتحكم في المشاعر وفهم الاقتصاد الكلي وإدارة حجم الصفقات والقدرة على التكيّف. وفي حين أن الأسواق الهادئة قد تخفي أوجه القصور في أسلوبك لأشهر، فإن الأسواق خلال فترات التضخم المرتفع قد تكشفها في غضون أيام.

وهناك سبب يجعل كثيرًا من أبرز متداولي الاقتصاد الكلي يكتسبون خبراتهم في فترات الاضطرابات الاقتصادية. تسرّع هذه البيئات الصعبة عملية التعلم، لأنها تكشف نقاط الضعف بسرعة وتوفر للمتداولين تغذية راجعة فورية حول أدائهم. ورغم أن فترات التضخم المرتفع تنتهي في نهاية المطاف، وتعود التقلبات إلى مستوياتها الطبيعية، فإن الدروس المستفادة منها تبقى راسخة مع المتداولين. ومن هذا المنطلق، فإن المتداول الذي ينجح في تجاوز تقلبات التضخم المرتفع بانضباط يخرج منها أكثر قوة، لأنه تعلم كيف يحافظ على كفاءته تحت الضغط.

ومع ذلك، إذا شعرت أن هذا الضغط أصبح يفوق قدرتك على التعامل معه، فلا تتردد في التوقف مؤقتًا عن التداول. في الواقع، أحد أكثر المفاهيم الخاطئة شيوعًا في التداول هو الاعتقاد بأن كثرة النشاط تعني بالضرورة ارتفاع الإنتاجية. لكن عند التمعن في الأمر، يتضح أن المتداولين المموَّلين الذين ينجحون في تجاوز فترات التضخم المرتفع ليسوا بالضرورة من يحققون أكبر الأرباح، بل من يتجنبون الأخطاء الجسيمة، ويواصلون تنمية نتائجهم تدريجيًا من خلال اغتنام فرص التداول عالية الجودة. وهذا بالضبط ما يرسخه كلٌّ من المسار الوظيفي للمتداول® والتحدي المكثف™.