Earn2Trade Blog
Mark to Market

Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias y Su Importancia – Guía Completa

Última actualización el abril 16, 2021

Los mercados turbulentos y volátiles en los que navegamos hoy presentan a los inversores y traders muchos desafíos. Entre los principales, se encuentra la creciente complejidad de garantizar una representación justa del valor del portafolio. También es el caso de la fijación de precios de componentes separados, incluyendo acciones, contratos de futuros y otros valores. Para superar esto, el mundo financiero ha adoptado la metodología de Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias, o bien, Mark to Market (MTM). La siguiente guía se centra en cómo la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias beneficia a los traders de retail e institucionales de derivados. Examinaremos cómo funciona y cómo afecta el valor de los activos.

910x300_earn2trade_ad_es

¿Qué Es la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias?

La Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias es un método de medición de valores sujetos a fluctuaciones periódicas para proporcionar una representación fiel del estado actual del activo o de la entidad.

Hoy en día, la liquidación diaria de pérdidas y ganancias se utiliza en inversiones (acciones, contratos de futuros, fondos mutuos) y contabilidad (activos y pasivos).

Al operar, lo usamos para reflejar mejor el valor de mercado actual de un valor, cuenta o portafolio en lugar de su valor en libros. Para ello, ajusta el valor del instrumento, o de la cuenta, a la volatilidad actual y al desempeño del mercado. El objetivo es proporcionar una representación más justa de la salud del portafolio. Por ejemplo, si los desarrollos recientes del mercado arrastran la cuenta por debajo del nivel requerido, el trader recibe una llamada de margen. En el contexto de los fondos mutuos, el valor de mercado se utiliza a diario para ayudar a proporcionar una mejor idea del Valor Liquidativo de los Fondos (NAV).

A efectos contables, la liquidación diaria de pérdidas y ganancias ayuda a presentar una representación más transparente del valor actual de los activos y pasivos de la empresa, según las condiciones del mercado actual.

Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias Explicada - Conoce Su Importancia

¿Cuál Es el Origen de la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias?

La metodología de liquidación diaria de pérdidas y ganancias se introdujo por primera vez en el siglo XIX en los Estados Unidos. En ese momento, era la práctica habitual de los contables.

Sin embargo, después de un tiempo, muchos comenzaron a atribuir, a la liquidación diaria de pérdidas y ganancias, los requisitos previos para la Gran Depresión, la inestabilidad en el sistema económico y el colapso masivo de los bancos. En 1938 se interrumpió su uso, pero en la década de 1980 se reintrodujo.

Esta vez, tampoco fue un viaje fácil. La creciente popularidad de la metodología también expuso sus lagunas. Cuando muchas corporaciones y bancos comenzaron a aplicar la liquidación diaria de pérdidas y ganancias, encontraron debilidades en su diseño a lo largo del tiempo. Estas debilidades son vulnerables al fraude contable, principalmente cuando no se pudo determinar objetivamente el valor real de los activos en el día a día. Un ejemplo es el caso de los futuros del petróleo crudo, donde el precio del instrumento se deriva de otro commodity.

El epítome de una aplicación indebida del marco a los principios de contabilidad del mercado, por ejemplo, fue el escándalo más grande en la historia corporativa: la caída de Enron.

Después de ese caso, los reguladores introdujeron cambios en el método de liquidación diaria de pérdidas y ganancias, incluyendo la implementación de estándares contables más estrictos, informes financieros más explícitos, auditorías independientes, controles internos más sólidos, etc.

Hoy en día, es una metodología reconocida oficialmente y ampliamente adoptada para rastrear el valor justo y real de las cuentas y la situación financiera actual de una entidad o individuo.

¿Por Qué Es Necesaria la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias?

Se necesita un método como la liquidación diaria de pérdidas y ganancias para evitar que ocurran manipulaciones del mercado. Alternativamente, para garantizar la máxima transparencia al representar de manera justa el valor real de un activo o cuenta o la situación financiera de la empresa en cualquier momento.

Si retrocedemos unos pasos, podríamos decir que el principal problema de la información de mercado es su relevancia. Los participantes del mercado, con frecuencia, se basan en datos históricos y obsoletos para realizar evaluaciones o predicciones para el período actual o futuro. En tiempos de alta volatilidad o dinámica de mercado como los que hemos vivido en las últimas dos décadas, la información debe ser adecuada y fresca.

Es por eso que se introdujo la liquidación diaria de pérdidas y ganancias. Era una alternativa a la popular metodología de contabilidad de costos históricos, donde la base para el valor de un activo era su costo de compra original. Es comprensible que este tipo de evaluación no pueda proporcionar una representación justa del estado actual del sujeto. Alternativamente, no puede calcular con precisión lo que cuesta hoy. Eso es porque la información está desactualizada y es irrelevante para el entorno actual del mercado.

Sin embargo, si nos centramos en las razones particulares por las que es necesaria destaca una de ellas: evita la acumulación de riesgo excesivo para la entidad, cuenta de trading o portafolio específico.

Al tener acceso a información justa y precisa sobre el estado de un activo o una entidad, los participantes del mercado pueden predecir mejor su trayectoria futura.

¿Cómo Funciona la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias?

Lo hace de manera diferente según su caso de uso. Echemos un vistazo a varios ejemplos.

En la industria financiera, siempre existe el riesgo de incumplimiento. Una vez que se produce un incumplimiento, el préstamo debe clasificarse como activo no productivo o como deuda incobrable. La empresa debe establecer una cuenta separada (contraactivos) que reduzca el valor de sus activos. La liquidación diaria de pérdidas y ganancias ayuda a hacerlo de manera justa y precisa.

En el contexto de las empresas que venden bienes y ofrecen promociones o descuentos para cobrar rápidamente las cuentas pendientes, el ajuste al mercado requiere registrar tanto un crédito en los ingresos por ventas como un débito en las cuentas por cobrar. Los valores se basan en el número estimado de clientes que probablemente se beneficiarán del descuento.

En las prácticas de contabilidad personal, el valor de mercado de un activo se considera igual a su costo de reposición. Por ejemplo, el seguro de tu casa o vehículo, por lo general, incluye el valor que necesitaría para ser reconstruido/reparado.

Cuando se trata de valores, la metodología de liquidación diaria de pérdidas y ganancias requiere usar el valor razonable en lugar del valor en libros. Por ejemplo, las acciones de tu cuenta con un bróker se ajustan al mercado al final de cada día. El caso es bastante similar a los contratos de futuros y fondos mutuos, donde el valor se calcula con la campana de cierre.

Ventajas y Desventajas de la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias

Como cualquier otra métrica o metodología en el mundo financiero, la liquidación diaria de pérdidas y ganancias no es perfecta. Si bien ayuda a superar algunos problemas, también se queda corta en algunos frentes. Echemos un vistazo a las principales ventajas y desventajas para obtener más información sobre su fiabilidad.

Ventajas

  • Refleja el valor actual de un activo

El valor del activo se basa en el entorno actual del mercado, lo que lo hace genuino y representativo. No se basa en el historial ni en ningún dato que pueda no ser relevante para la situación actual ni en factores que puedan afectar el valor de la cuenta o los activos.

  • Reduce los niveles de riesgo dentro del portafolio o la entidad

Puede servir como un sistema de alerta en tiempo real por incumplimiento o riesgo de insolvencia. Puede alertar si el estado actual del portafolio de la empresa es lo suficientemente bueno como para justificar inversiones o predecir el desempeño futuro y la exposición a condiciones desfavorables del mercado.

  • Beneficiosa para todas las partes que la adopten

La liquidación diaria de pérdias y ganancias aporta ventajas a nivel micro y macro.

Los brókeres, por ejemplo, pueden realizar un seguimiento de los saldos de las cuentas de sus clientes y evitar incumplimientos. Por otro lado, los inversores pueden aprovechar el trading con margen, que es mucho más fácil de monitorear y controlar que antes de introducir la metodología de mercado.

Con bancos, empresas que venden bienes, organizaciones financieras, auditores y reguladores, la metodología de liquidación diaria de pérdidas y ganancias proporciona un procedimiento unificado para realizar un seguimiento del estado actual de las entidades y su salud financiera de manera justa y transparente.

Desventajas

  • Puede ser inexacto durante períodos volátiles

La volatilidad tiende a poner fuera de límites la mecánica de los precios. Cuanto más fluctuaciones haya y más grandes sean, más distorsionadas e inestables son las estimaciones del valor del portafolio o del activo.

  • No puede contextualizar la información

Aunque esto no es necesariamente una desventaja sustancial, la verdad es que no puede decir cómo se formó el precio en la campana de cierre. Por ejemplo, no revela si hubo una afluencia significativa y repentina de compradores y vendedores, qué cambios había vio durante la sesión de trading, qué condiciones del mercado rodeaban esta formación de precios, etc.

  • Dependencia del impulso que puede dañar las valoraciones durante las dificultades económicas

Las empresas que se ven obligadas a calcular los precios de venta de sus activos (por ejemplo, bancos con préstamos incobrables que desencadenan procedimientos de insolvencia) durante las recesiones económicas, la baja liquidez o los períodos de incertidumbre del mercado pueden esperar valoraciones desfavorables (generalmente inferiores al valor real).

Ejemplos de Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias

Imagina que tienes 20 acciones de la empresa ABC, compradas por $5 cada una. Actualmente, cotiza a $6 por acción. La liquidación diaria de pérdidas y ganancias es igual a $120 (20 acciones x el precio actual de $6). Por otro lado, si la acción cae a $4 por acción, entonces la liquidación diaria de pérdidas y ganancias es igual a $80 y el inversor tiene una pérdida no realizada de $20.

Si estás utilizando el método del valor en libros, entonces la estimación requeriría un cálculo basado en el precio en el momento de la compra y que lo multipliques por la cantidad de acciones compradas. Es comprensible que la liquidación diaria de pérdidas y ganancias sea un método mucho más preciso que el valor contable.

Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias en el Trading de Futuros

Supongamos que eres un trader de futuros y estás realizando tu primer depósito con tu exchange de preferencia. Los fondos depositados se utilizan como un “margen” o una protección para el exchange contra posibles pérdidas. Piensa en el margen como un umbral por debajo del cual no debes caer.

Al final de cada día (con exchanges como el CME incluso dos veces al día), los contratos de futuros de tu portafolio se ajustan a su valor de mercado actual (liquidación diaria de pérdidas y ganancias). Si la evolución del mercado fuera favorable, estarías del lado ganador. Dicho esto, el valor de tu cuenta aumentaría a medida que el exchange te paga las ganancias. Por otro lado, si tus contratos de futuros han perdido valor, estarías sufriendo pérdidas y el exchange estaría cargando tu cuenta con el margen depositado.

Si la pérdida es grave y el valor de tu cuenta cae por debajo del requisito de margen mínimo, recibirás una llamada de margen. La llamada de margen es el exchange incitándote a depositar fondos adicionales para cubrir el requisito de capital mínimo. Si no lo haces, caes en el incumplimiento (default).

Ejemplo de Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias en el Trading de Futuros

A continuación, se muestra un ejemplo práctico de cómo se aplica en los contratos de futuros. Al igual que con cualquier otro instrumento, el trading de contratos de futuros requiere dos lados: un comprador y un vendedor. Si el precio del contrato sube al final del día, el valor de la cuenta de los compradores aumenta, mientras que el de las cuentas en corto disminuye, y viceversa.

Supongamos que estás interesado en operar con trigo y deseas protegerte contra la caída de los precios del commodity subyacente. Decides vender 5 contratos (1 contrato = 5,000 bushels) a un precio actual de $4. La operación entonces tendrá un valor de $100,000.

Aquí están las matemáticas detrás de la operación y cómo los precios fallidos afectarán el saldo de tu cuenta:

DíaPrecio de FuturosCambioGanancia/PérdidaGanancia/Pérdida AcumuladaSaldo de la Cuenta
1$4.00$100,000
2$4.05+0.05-1,250-1,250$98,750
3$4.03-0.02+500-750$98,000
4$3.96-0.07+1,750+1,000$99,000
5$3.93-0.07+1,750+2,750$101,750

Como puedes ver, cada caída en el valor del contrato de futuros de trigo resulta en un aumento en el saldo de tu cuenta y viceversa.

El proceso de cálculo de la liquidación diaria de pérdidas y ganancias continúa hasta la fecha de vencimiento del contrato de futuros o hasta que decidas cerrar tu posición.

El Efecto de los Inversores Institucionales

El trading de futuros no ocurre solo en los exchanges tradicionales. Las instituciones y los inversores a gran escala prefieren operar derivados OTC. Sin embargo, el caso del trading de derivados OTC es mucho más complicado. En estos mercados, el precio no está regulado por el lugar en el que se opera, sino que se opera entre compradores y vendedores. Lo que esto significa es que no puedes determinar objetivamente ni obtener el precio de mercado de inmediato. Además, el precio también debe incluir la cuantificación del incumplimiento o “riesgo de incumplimiento”. Para navegar mejor por esto, los participantes del mercado utilizan modelos informáticos sofisticados que pueden proporcionar información de precios relativos que, en la mayoría de los casos, se acerca a la que pagarán al final.

En pocas palabras, con el trading de futuros, la liquidación diaria de pérdidas y ganancias elimina el riesgo crediticio. Sin embargo, aplicarlo de manera adecuada requiere la participación de bolsas o inversores institucionales, operando OTC. Eso es porque solo ellos pueden permitirse el uso de los sofisticados sistemas de monitoreo necesarios.

¿Cómo Afecta a Tu Trading?

La principal forma en que afecta a tu trading es proporcionándote más flexibilidad y otorgando un mayor poder de compra gracias al trading con margen. De esa manera, te permite capitalizar las oportunidades existentes invirtiendo más de lo que tienes actualmente.

Por ejemplo, supongamos que piensas que se están publicando noticias importantes. Algo que posiblemente tendrá un efecto positivo importante en el precio de TSLA, AAPL, CL o cualquier otro instrumento. En ese caso, puedes tomar “crédito” del bróker/exchange y comprar más de lo que realmente puedes pagar. El margen varía según el proveedor y el instrumento con el que se opera.

Ten en cuenta que el trading con margen es un arma de doble filo. Si bien puede ser muy lucrativo, también puede plantear riesgos importantes a medida que se multiplican las pérdidas. Esto significa que incluso una sola decisión o movimiento del mercado en el momento oportuno puede acabar con el saldo de tu cuenta.

Sin embargo, si se aplica con cautela y por parte de traders experimentados, el trading con margen puede ayudarte a acumular retornos significativos. Para una oportunidad como esta, hay que agradecer la metodología de liquidación diaria de pérdidas y ganancias.

Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias Fuera del Trading de Derivados

Los brókeres utilizan el método dentro de otros tipos de actividades de trading (acciones, opciones u otros valores) para otorgar a los inversores acceso a cuentas con margen. Alternativamente, para permitirles tomar fondos prestados y a crédito para multiplicar su poder adquisitivo.

La liquidación diaria de pérdidas y ganancias se usa, principalmente, para evaluar el requisito de margen de garantía (colateral) que el trader debe poder operar a crédito. A cambio de esa oportunidad, tiene la obligación de pagar intereses y mantener el saldo de su cuenta por encima del umbral. El proceso es similar a los préstamos bancarios.

Se calcula al final del día de trading. Si el valor cae por debajo del umbral establecido por el bróker, el trader recibe una llamada de margen. Si no deposita fondos adicionales, su cuenta se liquida.

Contabilidad de la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias

En contabilidad, la metodología de liquidación diaria de pérdidas y ganancias vino a reemplazar la de costo histórico. Esto se debe a que proporciona una representación más precisa y relevante de la salud financiera actual de una entidad.

La contabilidad de costos históricos utiliza el costo de compra original para calcular el valor de los activos. Mientras tanto, la metodología de contabilidad del valor de mercado se centra en su valor actual. Lo hace basándose en las condiciones imperantes en el mercado.

Esto nos ayuda a comprender por qué la contabilidad de liquidación diaria de pérdidas y ganancias es mucho más eficiente y precisa. La razón es que revela la cantidad real por la que puede intercambiar activos hoy. Eso es porque no se basa en información desactualizada de hace unos años.

Esto no quiere decir que la liquidación diaria de pérdidas y ganancias sea la metodología perfecta. Todo lo contrario: fue el núcleo del mayor escándalo empresarial de la historia moderna.

El Escándalo de Enron

Durante la década de 1990, Enron utilizó la contabilidad de la liquidación diaria de pérdidas y ganancias para explotar una brecha existente y registrar un aumento en las ganancias de su negocio de gas natural. Una vez que se firmaron los contratos a largo plazo, la empresa estimó los ingresos con base en el valor presente del flujo de efectivo futuro neto. Sin embargo, esto resultó en la creación intencional de discrepancias entre el efectivo y las ganancias reportadas. Al final, los inversores estaban recibiendo informes engañosos.

La liquidación diaria de pérdidas y ganancias permitió a Enron registrar ingresos que nunca se habían recibido. El objetivo de esto era aumentar las ganancias financieras de la empresa e impulsar el precio de sus acciones. Sin embargo, esto llevó a un efecto de bola de nieve. Obligó a la empresa a informar ganancias crecientes a lo largo del tiempo para mantener una tasa positiva constante. El final de esta historia es bien conocido por todos.

Sin embargo, en 2002 las agencias introdujeron muchos cambios regulatorios necesarios para mejorar el estándar contable.

En el 2009 se resolvió otro problema con la metodología de liquidación diaria de pérdidas y ganancias. Se abordaron los valores respaldados por hipotecas (MBS) que los bancos tenían en cantidades excesivas durante la crisis financiera. Dado que los mercados de estos instrumentos ya habían desaparecido, los activos en los libros de los bancos no podían valorarse con precisión. El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) introdujo nuevas directrices. Esto permitió a las entidades del mercado evaluar los precios en función de lo que hubieran recibido en un mercado ordenado, en lugar de durante una crisis o liquidación forzosa.

Después de eso, no se han reportado problemas importantes con la contabilidad de mercado.

Consideraciones Finales

La liquidación diaria de pérdidas y ganancias es un engranaje crucial en la mecánica del mercado hoy en día. Ha ayudado a transformar la forma en que operamos y la forma en que las empresas informan sus resultados financieros. Contribuyó a mejorar la estabilidad del sistema financiero al reducir el riesgo de incumplimiento y garantizar una supervisión y un control más transparentes.

Aunque es posible que no tengas que lidiar diariamente con la terminología de la liquidación diaria de pérdidas y ganancias, vale la pena comprender qué es y por qué es tan esencial para el bienestar de los traders, inversores institucionales, organizaciones financieras y más.