“Recessão” tem sido uma das palavras mais usadas pelos economistas nos últimos anos, substituindo termos como “recuperação econômica” e “ganhos do PIB”. Essa tendência preocupa todos os participantes do mercado, uma vez que as recessões afetam a todos – desde as maiores empresas do mundo até o pequeno comerciante da esquina e o consumidor. No entanto, por piores que possam ser, as recessões são uma parte natural da economia, e sem elas, praticamente não podemos experimentar booms econômicos.
Neste guia, veremos tudo o que você precisa saber sobre recessões – desde como elas surgem e como elas diferem das depressões, até como detectar quando uma recessão está se aproximando e quando está prestes a acabar. Além disso, veremos as recessões mais severas da história global e como o mundo se recuperou delas. Após esse artigo, você estará melhor preparado para analisar o mercado e prever crises econômicas iminentes para proteger melhor seu portfólio e fazê-lo crescer.
O que é recessão?
Uma recessão é um considerável declínio prolongado da atividade econômica geralmente atinge uma ou muitas economias em todo o mundo. A contração econômica geralmente começa no auge de um ciclo e termina em seu ponto mais baixo. Depois disso, é novamente seguido por um período de expansão econômica.
Fatores econômicos, financeiros ou psicológicos podem desencadear uma recessão. Pense nas recessões como uma forma de o mercado corrigir os desequilíbrios resultantes de um boom econômico. Essas breves fases corretivas servem como um “recomeço” para a economia para garantir que seu crescimento futuro possa continuar. Nesse sentido, recessões podem até ser consideradas saudáveis para o mercado.
Um estado de recessão afeta todas as partes da economia. Parâmetros importantes declinam, incluindo produção econômica, demanda do consumidor, emprego, atividade de investimento, etc. De acordo com o FMI, uma recessão geralmente leva a uma queda de 2% do PIB, mas períodos severos de desaceleração econômica podem levar a uma queda de até 5%.
Recessões não são muito comuns. No caso das principais superpotências econômicas globais, as recessões ocorrem uma vez a cada 10 anos, no máximo. A história do mercado já passou por períodos sem recessão que duraram mais de 25 anos.
Um estado de recessão pode durar de alguns meses a alguns anos, com base em sua origem e gravidade. Por exemplo, a recessão média dos EUA desde 1857 durou 17 meses. As seis recessões desde 1980 duraram em média menos de dez meses.
Os países dependem de várias políticas fiscais e monetárias para limitar o risco de recessão. Isso pode incluir cortes nas taxas de juros para garantir o acesso aos fundos e apoio à economia, estímulos fiscais na forma de flexibilização quantitativa e muito mais.
Recessão x Depressão
As depressões econômicas são recessões particularmente profundas e duradouras. Enquanto recessões causam declínio econômico, as depressões levam a mergulhos econômicos onde o mercado está em queda livre. Pense nas depressões como um primo chato das recessões que causa caos nos mercados e nas economias globais que podem levar décadas para se recuperar.
Para colocar isso em perspectiva, vamos ver alguns números. A recessão de 1937 – 1938 nos EUA, uma das mais severas da história, causou uma queda de 10% no PIB e uma queda de 20% nas taxas de emprego. Em comparação, a Grande Depressão, a pior crise econômica de todos os tempos, causou uma queda de 33% do PIB, uma queda de 80% no mercado de ações e uma taxa de desemprego de 25%. Levou quase uma década para o mundo se recuperar dela.
Uma recessão pode se transformar em uma depressão se o declínio da produção econômica começar a sair do controle e atingir grandes proporções. Esse declínio duradouro geralmente é resultado de vários eventos de crise que acontecem simultaneamente, o que pode exacerbar seu efeito devastador na economia.
Economistas não têm um conjunto de medidas para definir se a economia está em recessão ou depressão. Em vez de uma ciência exata, é feita uma análise – quando a crise econômica é mais grave e dura mais tempo, é considerada uma depressão. No entanto, tenha em mente que essas conclusões são geralmente feitas em retrospectiva para que a escala completa da crise econômica seja bem conhecida.
No entanto, vale ressaltar que a economia pode ser considerada em estado de depressão se o PIB cair mais de 10% por um período prolongado. Um caso semelhante na história moderna foi no início da década de 1990, na Finlândia, quando a economia encolheu 14%.
Inflação vs. Recessão
Inflação é a taxa em que os preços aumentam em um período específico. A inflação por si só não é ruim. Na verdade, está sempre presente na economia, mas geralmente permanece em níveis baixos (em torno de 2%). Quando ele fica mais alta (5% – 10% ou mais) e permanece nesses níveis por um período prolongado, então começa a impactar significativamente o poder aquisitivo. Cada unidade de moeda começa a comprar menos bens e serviços, resultando em um custo de vida mais alto para o consumidor médio.
Há uma forte ligação entre inflação e recessão. Normalmente, quando a economia está em recessão, a inflação é alta. Em alguns casos, pode passar de 10% ou 15% e permanecer nesses níveis por um período prolongado.
A inflação também pode indicar o início de uma recessão. Normalmente, quanto mais tempo a inflação permanecer alta, maior a chance de uma recessão se desenrolar. Por exemplo, um aumento do preço do petróleo é geralmente um prenúncio de um aumento da inflação, uma vez que naturalmente aumenta os preços de bens e serviços. Isso afeta o poder aquisitivo e pode levar a um declínio na demanda agregada.
Os governos têm diferentes medidas para controlar a inflação, incluindo políticas monetárias e fiscais (por exemplo, elevar as taxas de juros). No entanto, o processo é muito complicado, pois, se essas medidas forem aplicadas excessivamente, podem diminuir a demanda por bens e serviços. Se essa queda da demanda for severa e permanecer por um longo período, pode desencadear uma recessão.
Exemplos como esses ajudam a entender a ligação entre recessão e inflação. No entanto, vale a pena notar que a inflação alta não é necessariamente um indicador de uma recessão. Muitas vezes, a inflação pode subir devido a picos repentinos, e se seu efeito for domado no curto prazo, uma recessão é improvável.
Estamos em recessão?
Para responder a essa pergunta, precisamos focar nos fatores que determinam se a economia entra em uma fase de recessão, e essa é uma tarefa complicada. A questão de como definir se uma economia está em recessão provocou disputas ferozes ao longo dos anos, e os economistas ainda não chegaram a uma resposta definitiva.
Uma das formas mais comuns de determinar se a economia está em recessão é olhar para a queda do PIB – se a produção econômica declinar por dois trimestres seguidos, a economia pode ser considerada em recessão.
Muitos países e cientistas econômicos usam essa métrica como base de seus modelos de previsão de recessão, mas também complementam-na com outras variáveis. Por exemplo, muitos também monitoram os principais parâmetros econômicos, como renda real, emprego, produção industrial, demanda do consumidor, níveis de venda no varejo e muito mais. A combinação de todos esses fatores ajuda a pintar um quadro mais preciso. Por outro lado, eles podem enganar muito se usados por conta própria. Por exemplo, os níveis de desemprego geralmente permanecem baixos mesmo depois que a economia se recuperou e voltou a crescer. Essa defasagem vai confundi-lo se você olhar apenas para as taxas de desemprego para determinar se a economia ainda está em recessão.
É por isso que a melhor maneira de definir se a economia está em recessão é dar uma olhada holística nos dados e monitorar tudo, desde o PIB até o mercado de trabalho, os gastos dos consumidores e das empresas, a produção industrial e a renda. É o que faz o Comitê de Datação do Ciclo Econômicos do National Bureau of Economic Research (NBER), o medidor oficial de recessão nos EUA desde 1978.
Olhar para a curva de rendimento invertida é outra maneira confiável de prever recessões. Desde 1955, ela identificou corretamente todas as 10 recessões dos EUA.
Teremos recessão em 2022?
Embora ninguém possa dizer com toda a certeza, podemos olhar para os indicadores de recessão e tentar interpretar o que eles estão nos dizendo sobre o estado atual da economia global.
De acordo com a FRED e seus indicadores de recessão baseados na NBER, atualmente, a economia dos EUA não está em recessão. A maioria das variáveis indicadoras de recessão da NBER estão marcando uma tendência positiva, o que significa que uma recessão permanece improvável por enquanto. Outros indicadores de recessão e probabilidades também confirmam isso.
Ao mesmo tempo, o Leading Economic Index (LEI) dos EUA, publicado pelo Conference Board, alerta para um risco grande de recessão a curto prazo. Tais sinais também vêm do indicador de recessão mais comentado de Wall Street, a curva de rendimento, que agora é a mais invertida em décadas.
Sinais conflitantes semelhantes também vêm das economias da União Europeia, onde o desempenho econômico anda instável enquanto a inflação atinge novos patamares. Normalmente, as economias podem mostrar sinais de enfraquecimento meses antes do início de uma recessão, o que significa que uma recessão pode acontecer.
Em última análise, se estamos em recessão ou não depende de quem você pergunta e quais indicadores eles estão olhando. No momento desta escrita, as principais superpotências globais não estão em uma “recessão oficial”. No entanto, tenha em mente que os estados de recessão são geralmente anunciados oficialmente em retrospectiva. Por exemplo, o comitê da NBER levou um ano para declarar a Crise Financeira Global uma recessão. É por isso que vale a pena notar que no momento em que você começa a ouvir das autoridades de monitoramento da recessão que estamos em uma recessão, provavelmente já estaríamos na metade dela, ou poderia até ter passado.
As maiores recessões da história
No período de 1960 a 2007, os modelos de previsão identificaram 122 recessões em 21 economias avançadas, o que significa que há um tamanho de amostra suficiente para realizar uma análise. Desde 1857, somente os EUA sozinho sofreu 34 recessões. Sua duração variou entre dois meses e mais de cinco anos. Em média, elas duraram 17 meses.
Esses achados também desenham um padrão interessante – com o tempo, as recessões se tornaram menos frequentes e mais curtas. Segundo dados da NBER, as recessões no período de 1945 – 2009 duraram, em média, 11 meses. Em comparação, a duração média de 1854 a 1919 foi de 21,6 meses.
Quais eventos entram para a lista das recessões mais significativas da história depende se estamos olhando para recessões mundiais ou casos isolados em determinados países. Aqui estão alguns exemplos dos períodos de recessão mais significativos da história para obtermos uma compreensão mais clara dos impactos que tais eventos podem ter nas economias global e regional:
A recessão de 1873 (a “Longa Depressão”)
Essa crise econômica durou 23 anos e é por isso que muitos se referem a ela como a “Longa Depressão”. Na verdade, algumas análises consideram-na a Grande Depressão “original”.
Começou com o colapso da Bolsa de Valores de Viena, que foi seguida por colapsos bancários em vários países. As consequências mais graves foram sentidas no Reino Unido, onde a estagnação econômica durou duas décadas e levou a um salto de 50% no desemprego e uma queda de 25% nas exportações. A indústria alemã também sofreu, com os preços do ferro fundido caindo 27%. Nos EUA, a Bolsa de Valores de Nova York foi forçada a parar de operar pela primeira vez.
Alguns dos gatilhos citados incluem o investimento especulativo e a desmonetização da prata na Alemanha e nos EUA. Mas alguns especialistas concluem que entre as principais razões para a crise econômica estava o rápido crescimento da produtividade comercial e industrial. Embora isso possa soar estranho para você, na verdade, é considerado um possível gatilho de recessão, uma vez que novos produtos e tecnologias fazem as indústrias estabelecidas encolherem, levando a perdas de empregos.
A recessão de 1937 – 1938
Com uma queda real do PIB de 10%, uma taxa de desemprego de 20% e uma queda de 32% na produção industrial, a recessão de 1937 – 1938 não foi a pior da história dos EUA. Ainda assim, vale ressaltar que ocorreu durante os anos de recuperação após a Grande Depressão. Pesquisas posteriores se referiram a ela como “a recessão dentro da Depressão” – um fenômeno único do mercado.
Mas há outro ângulo interessante que podemos olhar ao analisar esta recessão. Foi causada por uma contração na oferta monetária causada pelo FED e pelas políticas fiscais do Departamento do Tesouro. O objetivo das autoridades era evitar a expansão de crédito potencialmente perigosa. Como resultado, as reservas dos bancos aumentaram significativamente.
A recessão terminou depois que o FED reverteu seus requisitos de reserva e começou a conduzir uma política fiscal mais expansiva.
Ao contrário da Grande Recessão, este caso mostra que políticas fiscais muito restritivas também não são boas para a economia.
A recessão de 1973 causada pela OPEP
Em 1973, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo causou uma recessão global ao declarar um embargo petrolífero aos EUA e seus aliados. A decisão veio como uma resposta às decisões dos países de enviar suprimentos de armas para Israel durante o conflito em curso na época.
Como já mencionado, as interrupções no mercado de petróleo são um grande pré-requisito para o aumento da inflação, o que, se duradouro, pode causar uma recessão. A crise de 1973 é um exemplo gritante disso. O embargo do petróleo levou a uma escassez imediata e significativa do petróleo e a um severo aumento do preço do petróleo (os preços quadruplicaram), o que causou uma inflação muito alta, desencadeando estagnação econômica.
A recessão durou cerca de 16 meses e levou a uma queda do PIB de 4,7% nos Estados Unidos, 2,5% na Europa e 7% no Japão.
A crise financeira global (A Grande Recessão) – 2007 – 2009
A maior recessão dos últimos anos começou em 2007 e durou oficialmente até 2009, embora seu impacto tenha sido sentido por muito mais tempo globalmente. Na verdade, foi quase o dobro da duração de outras recessões recentes dos EUA.
A recessão foi desencadeada por um desequilíbrio de risco de crédito onde o sistema financeiro acumulou grandes quantidades de hipotecas subprime. Estratégias imprudentes de gestão de risco dos bancos, empresas de investimento e empresas também agravaram a situação.
A recessão afetou o mundo inteiro, causando uma queda próxima a 4% do PIB global. Segundo o FMI, 91 economias que representam dois terços do PIB global viram sua produção diminuir em 2009. Também levou a uma perda maciça de empregos, aumento da inflação, inadimplência corporativa, redução significativa do poder de compra e outras implicações negativas.
A crise é referida como a Grande Recessão para indicar que foi a segunda queda econômica mais significativa desde a Grande Depressão da década de 1930.
A recessão da COVID de 2020
Esta é a mais recente recessão oficial registrada. É também a menor da história, com início em fevereiro de 2020 e duração de apenas dois meses.
É um caso interessante para análise, já que, segundo os pesquisadores, é surpreendentemente diferente de outras recessões registradas. As principais diferenças foram em sua velocidade, os tipos de indústrias e empresas afetadas, a resposta regulatória e muito mais. Por exemplo, nos EUA, o desemprego atingiu seus piores níveis desde a Grande Recessão. Países como Filipinas e Itália tiveram uma queda de 8,9% e 9,3% do PIB. No total, o PIB global caiu 3,4% em 2020, enquanto a taxa média de desemprego global atingiu 6,57%.
Conclusão
Embora a palavra “recessão” muitas vezes desperte medo em investidores institucionais até o consumidor médio, as crises econômicas são uma parte natural dos ciclos de mercado. Semelhante a como um verão não pode passar sem uma tempestade ou duas, no final, o sol sempre aparece. Assim como o caso das crises econômicas.
Isso não quer dizer que recessões não nos façam passar por dificudades. As empresas vão à falência. As pessoas perdem seus empregos, as indústrias declinam ou são totalmente substituídas – coisas como essas acontecem. No entanto, as recessões não devem ser vistas como tempos de desgraça e tristeza. É exatamente o contrário – elas também podem ajudar a moldar as empresas que irão liderar a recuperação, permitindo que os investidores se posicionem para o crescimento futuro.
Apesar da presença de recessões muito severas em nossa história, a era econômica moderna raramente passou por uma. As recessões são agora menos frequentes e muito mais curtas do que algumas décadas atrás, e, graças à globalização e à evolução tecnológica, as recuperações são muito mais rápidas e permitem maiores ganhos econômicos.
Se uma recessão ocorrerá ou não e quando acontecerá exatamente é uma pergunta que nem os melhores economistas podem responder. O importante é manter seu foco sobre o quadro mais amplo – a economia vai, em primeiro lugar, cair, apenas para alcançar novos patamares mais tarde. Semelhante a como alguém se abaixa para poder saltar.
