A lo largo de la historia, diversos casos han afectado la confianza de los inversores y la regulación del mercado en el trading de commodities. Un ejemplo interesante, el incidente de la manipulación de futuros de la cebolla, involucró a Vincent Kosuga, el rey de la cebolla.
Kosuga inició un plan de manipulación que afectó al mercado de futuros de la cebolla en la década de 1950. En este artículo se detalla lo ocurrido y su influencia en el trading de commodities.
Antecedentes del mercado de futuros de la cebolla
El trading de futuros de la cebolla comenzó a finales de los años 40 en la Bolsa Mercantil de Chicago. Su lanzamiento fue un intento de sustituir los ingresos perdidos con los futuros de la mantequilla en los años 30 debido a la aparición de las subvenciones federales a los productos lácteos. A mediados de la década de 1950, los contratos de futuros sobre cebollas se convirtieron en el producto más operado en la CME y, en 1955, representaban el 20% del volumen de la bolsa.
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Vincent Kosuga: El rey de la cebolla de Chicago
Vincent Kosuga era un agricultor neoyorquino con una finca de 5.000 acres donde cultivaba cebollas y otras verduras. En primer lugar, Kosuga se involucró en los mercados de commodities como el trading de trigo, pero perdió todo su capital. Prometió a su mujer que no volvería a operar, pero se dedicó al trading de lo que conocía: las cebollas.
Las cebollas eran el commodity más operado de la Bolsa Mercantil de Chicago en aquel momento. Esto se debía a que las cebollas tienen una capacidad de almacenamiento limitada, por lo que su precio fluctuaba más que el de la mayoría de los productos básicos. A mayor volatilidad, mayor potencial de beneficios.
Kosuga era amigo de Sam Siegel, que también operaba con cebollas y tenía una empresa de productos agrícolas. Pensaron que uniendo sus fuerzas podrían acaparar el mercado de futuros de las cebollas.
Manipulación del mercado de futuros de las cebollas
En otoño de 1955, Kosuga y Siegel poseían el 98% de las cebollas de Chicago, amenazando a otros competidores potenciales. Cuando los precios subieron, Vincent y Sam compraron posiciones cortas en grandes cantidades de contratos de cebolla.
Solían enviar las cebollas a limpiar y reenvasar para evitar que se dañaran. Cuando los grandes cargamentos regresaron a Chicago, los traders tuvieron la falsa impresión de que había más oferta, lo que provocó una caída artificial de los precios.
Hacia el final de la temporada agrícola, en marzo de 1956, inundaron el mercado de cebollas, causando importantes trastornos a los agricultores. Los precios cayeron de 2,75 a 10 céntimos por bolsa de 50 libras. Sam y Vincent obtuvieron enormes ganancias con sus pantalones cortos.
Esta manipulación del trading perturbó no solo el mercado de las cebollas, sino todo el mercado de commodities y la agroeconomía local. Finalmente, el gobierno, atendiendo a las peticiones de los cultivadores de cebollas, prohibió a Kosuga el trading de commodities.
La investigación y las batallas legales
Kosuga y Siegel fueron llevados ante la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos. Se revocó el registro de Kosuga como corredor de bolsa y se ordenó a todos los mercados de contratos que le negaran el privilegio de trading durante diez meses.
Ley de Futuros de la Cebolla de 1958
El caso de los futuros de las cebollas de Vincent Kosuga hizo que el gobierno aprobara la Ley de Futuros de las Cebollas, a pesar de las protestas de los traders. La ley establece que:
“(a) ningún contrato para la venta de cebollas para entrega futura se celebrará, ni estará sujeto a las reglas de ninguna junta comercial de los Estados Unidos. Los términos utilizados en esta Ley tendrán el mismo significado que cuando se utilizan en la ley Commodity Exchange Act.
(b) Cualquier persona que viole las disposiciones de esta sección será considerada culpable de un delito menor y en caso de condena, se le impondrá una multa no superior a $5000.
SEC. 2. Esta Ley entrará en vigor treinta días después de su promulgación.”
Hasta el día de hoy, es ilegal el trading de futuros de cebolla.
Conclusiones
El plan de manipulación de Vincent Kosuga afectó a los futuros de la cebolla, lo que llevó al Gobierno a aprobar la ley de futuros de la cebolla de 1958. Este incidente pone de manifiesto la importancia de la regulación del mercado y las consecuencias que pueden tener incluso los traders decididos a manipular el mercado.
