Diverses affaires ont eu un impact sur la confiance des investisseurs et sur la réglementation du marché en ce qui concerne le trading des matières premières tout au long de l’histoire. Un exemple intéressant, l’incident de manipulation des contrats à terme sur les oignons, impliquait Vincent Kosuga, le roi de l’oignon.
Kosuga a mis en place un système de manipulation qui a eu un impact sur le marché des contrats à terme sur les oignons dans les années 1950. Cet article décrit en détail ce qui s’est passé et son influence sur le trading des matières premières.
Le contexte du marché des contrats à terme sur les oignons
Le trading de contrats à terme sur les oignons a débuté à la fin des années 1940 sur le Chicago Mercantile Exchange. Leur lancement visait à remplacer les revenus perdus sur les contrats à terme sur le beurre dans les années 1930 en raison de l’émergence des subventions fédérales sur les produits laitiers. Les contrats à terme sur les oignons sont devenus le produit le plus tradé sur le CME au milieu des années 1950 et, en 1955, ils représentaient 20 % du volume de la bourse.
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Vincent Kosuga : le roi de l’oignon à Chicago
Vincent Kosuga était un agriculteur new-yorkais qui possédait une ferme de 5 000 acres où il cultivait des oignons et d’autres légumes. Tout d’abord, Kosuga s’est impliqué sur les marchés des matières premières en tradant du blé, mais il a perdu tout son capital. Il a promis à sa femme de ne plus trader, mais s’est lancé dans le trading de ce qu’il connaîssait : les oignons.
À l’époque, les oignons étaient la matière première la plus tradée sur le Chicago Mercantile Exchange. Cela s’explique par le fait que les oignons ont une capacité de stockage limitée et que leur prix fluctue donc davantage que celui de la plupart des matières premières. Une plus grande volatilité signifiait un plus grand potentiel de bénéfices.
Kosuga était ami avec Sam Siegel, qui tradait également des oignons et possédait une entreprise de fruits et légumes. Ils pensaient qu’en unissant leurs forces, ils pourraient monopoliser le marché des contrats à terme sur les oignons.
La manipulation du marché des contrats à terme sur les oignons
À l’automne 1955, Kosuga et Siegel détenaient 98 % des oignons à Chicago, menaçant ainsi d’autres concurrents potentiels. Lorsque les prix ont augmenté, Vincent et Sam ont pris des positions courtes sur de nombreux contrats sur les oignons.
Les oignons étaient envoyés en dehors de Chicago pour être nettoyés et reconditionnés afin d’éviter qu’ils ne s’abîment. Lorsque les vastes cargaisons revenaient à Chicago, cela donnait aux traders la fausse impression d’une offre supplémentaire, ce qui a entraîné une baisse artificielle des prix.
Vers la fin de la saison agricole, en mars 1956, ils ont inondé le marché d’oignons, ce qui a plongé les agriculteurs dans une grande détresse. Les prix ont chuté de 2,75 $ à 10 cents par sac de 50 livres. Sam et Vincent ont réalisé d’énormes bénéfices sur leurs ventes à découvert.
Cette manipulation de trading a perturbé non seulement le marché de l’oignon, mais aussi l’ensemble du marché des matières premières et l’agroéconomie locale. Au final, le gouvernement, tenant compte des demandes des producteurs d’oignons, a interdit à Kosuga de pratiquer le trading de matières premières.
L’enquête et les combats juridiques
Kosuga et Siegel ont été traduits devant la Commodity Futures Trading Commission. Le statut de Kosuga en tant qu’agent de parquet a été révoqué et tous les marchés de contrats ont été mandatés pour lui refuser les privilèges de trading pendant dix mois.
La loi sur les contrats à terme sur les oignons de 1958
L’affaire des contrats à terme sur les oignons de Vincent Kosuga a incité le gouvernement à adopter la loi sur les contrats à terme sur les oignons, malgré les protestations des traders. Cette loi stipule que :
“(a) aucun contrat de vente d’oignons pour livraison future ne peut être conclu ou soumis aux règles d’une chambre de commerce aux États-Unis. Les termes utilisés dans la présente loi ont la même signification que dans le Commodity Exchange Act.
(b) Toute personne qui enfreint les dispositions du présent article est considérée comme coupable d’un délit et est passible, en cas de condamnation, d’une amende n’excédant pas 5 000 $.
SEC.2. Cette loi prendra effet trente jours après sa mise en place.”
À ce jour, il est illégal de trader des contrats à terme sur les oignons.
Conclusion
Le système de manipulation de Vincent Kosuga a eu un impact sur les contrats à terme sur les oignons, ce qui a conduit le gouvernement à adopter la loi de 1958 sur les contrats à terme sur les oignons (Onion Futures Act). Cet incident démontre l’importance de la régulation du marché et les conséquences que peuvent avoir des traders individuels déterminés à manipuler le marché.
