Le monde du trading des matières premières peut s’avérer complexe et imposant, en particulier pour les nouveaux arrivants sur le secteur. Il y a plusieurs concepts clés que les traders doivent comprendre avant de se lancer sur le marché des matières premières, l’un d’entre eux étant le contrat “front-month” ou “near-month”.
Ce type de contrat est utilisé dans le trading de contrats à terme (Futures) pour représenter la livraison d’une matière première dans un délai spécifique. Cet article explique ce que sont les contrats front-month, comment les reconnaître, en quoi ils sont importants et en quoi ils diffèrent des contrats “back-month”.
Qu’est-ce qu’un contrat front-month ?
Dans le trading des matières premières, les contrats à terme sont des accords entre les acheteurs et les vendeurs pour l’achat et la livraison d’un actif ou d’une matière première spécifique à un prix et à une date prédéterminés dans le futur. Un contrat front-month est un contrat à terme dont l’expiration est la plus proche (par exemple, sa date d’expiration est la plus proche de la date actuelle).
Par exemple, si le contrat front-month pour du pétrole brut est avril, si le trader détient toujours le contrat en avril, il devra prendre possession des actifs (par exemple, exécuter la transaction).
En fonction de leur stratégie et de leurs intentions, les traders peuvent utiliser les contrats front-month à différentes fins, par exemple pour spéculer sur les fluctuations du prix d’une matière première ou pour se couvrir contre les risques de prix.
En outre, comme les contrats front-month sont plus proches de l’expiration, ils font l’objet d’une activité de trading élevée. Ils font généralement partie des contrats les plus liquides sur le marché. Par conséquent, il est plus facile pour les traders de les acheter et de les vendre au prix souhaité.
Le pétrole brut, le gaz naturel, l’or, l’argent et le cuivre figurent parmi les matières premières les plus courantes faisant l’objet de contrats front-month. Ces contrats sont standardisés et tradés sur des bourses populaires, telles que le New York Mercantile Exchange (NYMEX) ou le Chicago Mercantile Exchange (CME).
Reconnaître les contrats front-month
Les contrats front-month peuvent être facilement identifiés en observant leurs dates d’expiration. La plupart des bourses de contrats à terme répertorient les dates d’expiration des contrats pour les différentes matières premières qu’elles tradent. Les traders peuvent aussi utiliser des plateformes de trading qui mettent en évidence le contrat front-month pour chaque matière première.
Il est important de garder à l’esprit que le contrat front-month peut se modifier au fil du temps. Alors que la date d’expiration du contrat front-month se rapproche, les traders commencent à trader le mois de livraison suivant, qui devient le nouveau contrat front-month. Ce processus est connu sous le nom de reconduction de contrat et se produit généralement quelques jours avant la date d’expiration du contrat front-month.
Le volume et l’intérêt ouvert du contrat front-month sont d’autres facteurs à prendre en compte. Le volume correspond au nombre de contrats tradés au cours d’une période donnée, tandis que l’intérêt ouvert correspond au nombre de contrats en cours à un moment donné. Un volume et un intérêt ouvert élevés pour le contrat front-month indiquent généralement une activité de trading et une liquidité du marché élevées.
Exemple d’un contrat front-month
Afin de mieux comprendre comment fonctionnent les contrats front-month, jetons un œil à un exemple.
Supposons qu’un trader veuille acheter un contrat front-month sur l’or. Le mois en cours est le mois de mars et le contrat front-month sur l’or est le mois d’avril. Le trader achète le contrat d’avril au prix de 1800 $ l’once, en s’attendant à ce que le prix de l’or augmente d’ici la date d’expiration en avril, également appelée date de livraison.
Si le prix de l’or augmente d’ici avril, le trader peut vendre le contrat et réaliser un bénéfice. En revanche, si le prix de l’or diminue, le trader pourrait finir par perdre de l’argent. Il est important de mentionner que les traders peuvent également vendre à découvert des contrats front-month, ce qui signifie qu’ils parient sur une baisse du prix de la matière première.
Pourquoi est-il important de comprendre les contrats front-month ?
Il est crucial de comprendre le contrat front-month car il peut avoir un impact sur le prix d’une matière première. Alors que la date d’expiration du contrat front-month se rapproche, les traders détenant des positions sur ce contrat devront soit liquider leurs positions, soit les reporter sur le mois de livraison suivant.
Cela peut entraîner une hausse de l’activité de trading et de la volatilité sur le marché. Un trader qui s’attend à une volatilité accrue sur le contrat front-month peut décider de trader plutôt les contrats back-month.
Par conséquent, les traders devraient garder à l’esprit l’impact potentiel de la reconduction sur leur stratégie de trading car la reconduction sur un nouveau mois de livraison peut entraîner des distorsions de prix dans un environnement de trading différent.
Par exemple, si le contrat de pétrole brut du mois front-month expire bientôt alors qu’il y a une pénurie de la matière première sous-jacente, les traders détenant des positions longues sur le contrat pourraient essayer de vendre leurs positions rapidement pour éviter les livraisons. Selon l’ampleur de la situation, cela pourrait entraîner une chute brutale du prix du pétrole brut et provoquer un effet domino sur l’ensemble du secteur.
Tous les facteurs mentionnés ci-dessus sont des éléments précieux à garder à l’esprit par les traders pour leurs stratégies de trading.
Que sont les contrats back-month ?
Les contrats back-month sont des contrats à terme dont la date d’expiration est plus éloignée que celle du contrat front-month. Ces contrats sont également connus sous le nom de « mois différés » ou « out months ».
Les traders qui souhaitent prendre une position à plus long terme sur une matière première privilégient ce type de contrat à terme. Les contrats back-month sont généralement moins liquides que les contrats front-month, ce qui suggère une activité de trading plus faible et des écarts plus importants entre les cours acheteur et vendeur. Cela peut toutefois rendre plus difficile l’achat et la vente de ces contrats au prix souhaité par les traders.
En revanche, les contrats back-month peuvent également être moins volatils, ce qui les rend intéressants pour les traders souhaitant éviter les transactions à haut risque et les fluctuations de prix à court terme.
À l’instar des contrats front-month, les contrats back-month peuvent également être utilisés à des fins de couverture. Par exemple, un producteur de matières premières pourrait vouloir couvrir sa production pour plusieurs mois, voire plusieurs années, à l’avenir. L’un des moyens d’y parvenir est de vendre des contrats à terme back-month qui représentent la livraison de leur matière première à une date ultérieure éloignée.
Un autre exemple est celui d’un trader haussier qui s’attend à ce que le prix du pétrole brut augmente au cours des prochains mois. Pour en profiter, il pourrait décider d’acheter un contrat back-month pour livraison dans six mois, ce qui lui permet de verrouiller un prix et de réduire ainsi le risque de futures hausses de prix.
Exemple d’un contrat back-month
Imaginons que le 10 mars, un trader souhaite acheter un contrat à terme sur le pétrole brut avec une date de livraison en juillet 2023. Il s’attend à ce que le prix du pétrole augmente en août et, au lieu d’acheter le contrat front-month de juillet, il opte pour un contrat dont la date de règlement est plus éloignée, par exemple en octobre.
Dans cette situation, le contrat d’octobre serait considéré comme un contrat back-month, obligeant le trader à prendre livraison du pétrole brut au cours de ce mois, à moins qu’il ne décide de vendre le contrat à terme plus tôt.
Les contrats front-month contre les contrats back-month
La principale distinction entre les contrats front-month et back-month est la date d’expiration. Les contrats front-month sont ceux dont l’expiration est la plus proche, tandis que les contrats back-month ont des dates d’expiration plus éloignées dans le temps.
Les contrats front-month sont les contrats les plus activement tradés sur les marchés des matières premières. Ils ont une durée de vie plus courte, généralement comprise entre un et trois mois, et sont généralement plus volatils que les contrats back-month. Leur durée de validité plus courte les rend plus sensibles aux variations de l’offre et de la demande et à d’autres facteurs de marché.
En revanche, les contrats back-month ont des périodes d’expiration beaucoup plus longues, entre trois et douze mois. Outre une volatilité plus faible, cela les rend plus sensibles aux tendances du marché à long terme.
En général, les traders utilisent les contrats front-month pour tirer profit des fluctuations de prix à court terme tandis que les contrats back-month permettent de se couvrir contre les risques de prix à long terme.
Un producteur de matières premières qui s’attend à vendre son produit dans six mois, mais qui craint que des facteurs potentiels puissent faire baisser le prix, peut vendre un contrat back-month pour verrouiller un prix qui lui garantira un bénéfice. À l’inverse, un trader qui pense que le prix d’une matière première va augmenter à court terme pourrait acheter un contrat front-month pour le vendre avant son expiration et réaliser un bénéfice.
Voici quelques-unes des principales différences entre les contrats front-month et les contrats back-month. Cependant, les traders utilisent chaque type de contrat à des fins différentes, en fonction de leurs stratégies de trading et des perspectives générales du marché.
Résumé
Pour conclure, les contrats front-month sont un concept clé dans le trading des matières premières. Ils représentent le contrat dont l’expiration est la plus proche. Il est important de connaître les caractéristiques et les mécanismes des contrats front-month pour que les traders puissent prendre des décisions de trading éclairées et adapter leurs stratégies en conséquence.
Les contrats back-month peuvent être utilisés pour obtenir une vision à plus long terme d’une matière première et pour se couvrir contre les fluctuations de prix à venir. En comprenant la différence entre les contrats front-month et back-month, les traders peuvent mieux s’orienter dans les complexités du trading des matières premières.
